(这条文章已经被阅读了 56 次) 时间：2001-05-05 11:28:42 来源：王宏亮 (乐天) 原创-IT
龙年撞上牛市
相违已久的牛市居然在旧历的龙年一开初就扑面而来了。来得突兀而又实在。
2月14日，龙年第一个交易日一开盘，一场经年罕见急风骤雨般的疯涨行情把众
多还没从春节氛围中回过神儿来的散户股民惊了个措手不及。一时间，但见满盘皆
红。除一上来即封涨停的个股而外，一批跳空高开的个股也相继直奔涨停，慌得一
些不悉内情的股民相互直打听：怎么回事怎么回事，这显示屏是不是出毛病了？
当日沪深股市各涨9．05％和9．36％，创实行涨跌幅限制以来的最大单日涨幅，
收于涨停的个股接近500只。
2月15日，大盘奋起向历史新高逼进，深综指直破历史高点，收盘时报514．
89点，略涨2．64点；沪指收于1670．67点，微挫3．27点。
2月16日，两市再聚牛气，沪深综指各报1693点和527点，显示大盘处于强势之
中。
接着，17日，大盘鼓起最后一勇，沪深综指均一度上摸空前新高1770点和511点。
而在众股民一片喊涨声中，获利回吐盘蜂拥而出，终使两市收阴。龙年牛市的第一
轮冲锋于是告一段落。
更多股民心明眼亮———
缘于两大政策利好
这轮虽不无反复，但还算确凿的牛市究竟为何而来又源于何处呢？众股民都已
知道，缘于两大政策利好。
其一是试行向二级市场股民配售新股。配售新股曾经是基金独拿的政策“小灶”，
一向无他人染指，这回却将基金配售后所余发行量的一半配给股民了，这当然会使
新股发行形同鸡肋：中签率和申购收益降低了，而资金成本则增加了。那些向来专
以申购新股为事的庞大资金于是只好被迫进入二级市场，从而供给二级市场更多的
资金血液，而股民也可以由此充分分享新股发行的收益了。这不是皆大欢喜么？
另一政策利好，是券商股票质押贷款获央行和证监会通过。依照规定，综合类
券商自营的A股和证券投资基金券均可向商业银行质押，以获取为期不超过6个月的
贷款。不言而喻，这同样是一条旨在增加二级市场资金供给的利好。
新股发行———
终于关照到股民头上
自有股市以来，新股认购一直是块只赚不赔一本万利的肥肉，人皆趋之，乃至
形成了一批雷打不动的申购专业队伍。利由何来？来自于以资金大小作为中签依据
的发行方式。从开始的限量发售认购证，到与存款挂钩配售，再到全额预交、上网
竞价和上网定价发行，大家比拼的都是资金。力量单薄的散户就是参与认购，所获
想来也有限。
一位以往申购多次，而从没中过签的股民曾向记者坦言：“都说新股的钱好挣，
只要中了签，上市一抛准没赔的，可散户一没有资金与大户比拼，二没有基金那样
的配售新股优惠，这钱其实是挣不着的。法人和基金认购新股都给关照，怎么单单
散户就姥姥不疼舅舅也不爱呢？”
这回新股发行终于关照到股民头上了。2月13日的证监会规定指出，股民可根据
其持有上市流通股票的市值和折算的申购限量，自愿申购新股，且无需预先缴纳申
购款。这么一来，自会提高散户股民的中签率，当从申购大户那八分一杯羹和取一
瓢饮的机会，把那帮呆在新股发行队伍中的巨额游资驱入二级市场。这当然是一个
双赢的结局。
券商的态度———
扩张了再扩张
在眼下众多行业都大叹苦经生熬死扛的不景气生态下，券商的日子其实一直是
挺滋润的。1999年，众券商光手续费收益一项即达300多亿元，承销、购并、发行债
券、增资扩股乃至进入银行同业拆借市场，皆做得有声有色。
现在，券商以股票质押融资办法的出台，无疑又使券商向扩张之路迈了一大步。
虽有规定称，ST个股、PT个股及预亏个股不能被质押，又设立了质押股票的警戒线
和平仓线，对贷款余额也做了种种限制，但质押办法显然更便于券商在一、二级市
场进行扩张了。
有传言称，首家获准进行质押贷款的综合类券商将有10家，资本金在5亿元以下
的经纪类券商和自有资金小于自有资本80％的综合类券商不在考虑之列。但哪个券
商不想做大呢？没准儿第二批就会考虑那些中小券商。
去年一个劲儿嚷嚷“不增资毋宁死”的券商，真是结结实实去了块心病，这回
总该偷着乐了吧？
但还有券商连喊要上市。以前是为人做嫁包装别人上市，现在想为自己做嫁了，
比如中信证券、广发证券和广大证券，据记者了解就已在筹备嫁妆。
券商上市，与券商质押融资一样，原来都属禁止之列，除早先的鞍山信托、陕
国投等几个特例外，1996年后已绝续多年了，这次莫非还会大开方便之门？
一般投资者以股票质押方式获取贷款的问题，不知会不会也给开一线方便之门？
本轮牛市———
让上上下下动起来
中国经济处于不断通缩的阴霾中已两年有余，物价持续走低，居民收入也不增
反减。尽管为了逐出储蓄这个“笼中虎”，迄今已7次降息，还一个劲儿发基金、发
新股、征收存款利息税，但物价低迷的故事依然照旧。去年1—11月份，全国商品零
售物价同比指数下降3％，降幅仍高于去年初乐观者的预计。
宏观经济形势要好于微观，去年GPP增长率成功地达到了7．1％，这自与投资、
出口和消费这三大支柱背后使劲分不开。
7．1％的增长率是否预示着经济疲软的结束和拐点的出现？作为经济的先行指
标，本轮股市的上涨纯是一场虚拟价值的炒作，还是经济景气低迷即将终结的先兆？
可以肯定的是，本轮牛市与春节期间周边市场的一派涨势不无关系。尽管有美
联储加息的不利影响，但美国的NAS睤AQ指数2月以来仍上扬500余点，日本的日经
225指数和香港的恒生指数亦连创新高，分别逼近或超过其历史新高。周边市场多头
号角吹得如此响亮，国内股市焉得不涨？
有论者指出，周边股市的这轮上涨实质上是新兴行业从传统行业瓜分GPP份额和
实现虚拟价值转移的开始，NAS睤AQ及香港创业板即是其财富转移的中心。在
NASDAQ上市的中贸网、中华网，在香港创业板上市的北京裕兴等内地企业，当然也
就成为人家圈地运动的对象。有人说这是实现了转移海外财富的“中国流”，怕是
误会了。
现实逼迫，国内的高新技术板于是也筹备起来。上上下下似乎都已意识到，在
错过了财富转移的头班车后，这末班车说什么也不容再误了。抓住了新经济，也就
等于买到了登上财富列车的车票。
网络股———
真实一把，还是玄虚到底？
此番牛市的旗帜，当非网络股莫属。从春节开市以来的盘面看，涨幅已然不小
的网络股仍是过关斩将，涨得好看而且轻松，如综艺股份、上海梅林、浙江广厦、
亿安科技等等。
不妨来看看由综艺股份的子公司连邦软件开设的8848网站。目前，其上挂的商
品已达13万种，从软件、图书音像制品到个人电脑信息家电一应俱全，去年11月的
销售额达1250万元。由于拥有配送体系，8848虽然仍在亏损着，但已赫然名列国内
电子商务站点前茅。
上海梅林控股的85818网站，风头亦健。85818不光有自己的配送体系，还有自
己母公司产品及超市可为依托。自今年1月1日销售网平台搭建，上海梅林股价即应
声而涨，连拉6个涨停板，春节后仍是兀自上蹿，引得众股民争相买单。
自然，枉担虚名往网络牌上生贴硬靠的个股也并非没有，这些个股真正出彩的
其实全是庄家炒作。虚晃一枪，把网络当作噱头爆炒一通，为的无非是诓点儿钱再
半道开撤，蒙一个算一个。名曰高科技，其实是既不高也不新。现在，是这些网络
股做出选择的时候了：是真实一把，还是将玄虚进行到底？而市场无疑也将做出自
己的选择。
不幸的是，多数网络股都还不是网络业真正的领跑者，而是被尴尬地卡在了壁
垒以外———国内网络业的盘子本来就小，股市也逼仄得很，除了给国企解解困什
么的，压根儿就没打算给以网络为主业的公司腾出地方。于是，名实无二的网络商
们便只好投身于海外风险基金，冀一朝上市而旧貌换新颜。股市若敞开胸膛将他们
揽在怀里，他们又焉能反认他乡是故乡，让那些个老外去染指？
没有真正网络商参与的网络股行情，尽管表面喧嚣，热闹得一塌糊涂，但仍掩
不住内在的虚弱和寂寞。
昨日成交量———
又一个历史天量产生
2月15日，深市A股中冒出一只股价突破3位数的个股：亿安科技。这是沪深两市
自实施股票拆细规则以来破天荒的壮举。1992年豫园商城曾短暂地冒过百元关口。
去年“5·19”行情启动时，当时名为深锦兴的亿安科技就已涨到34元了，至当
年年终收于42．30元，许多人即认为股价已高得不得了，发出了红旗到底能打多久
的疑问。但中途退出套现的其实多为散户，是主力扛着旗子直冲的这百元大关。
百元个股的出现，颇动摇了不少股民的投资观念：财务收益、市盈率这些概念
还灵不灵？还要不要讲投资回报率了？其实，网络股、科技股的上涨，实在只是虚
拟资本市场的赐予，形同免费午餐，而非关业绩。按照雅虎法则，网络股不过是被
当做了历史的枪和旗，以便借助它完成产业结构从夕阳行业向信息产业的调整。对
网络股而言，价值不再与收益或市盈率相关，而成了对未来成长性的贴现值。谓之
“泡沫”未尝不可，但当泡沫没有破灭时，不也很灿烂辉煌么？
此次上涨行情中，让人津津乐道的是百元股的诞生。亿安科技率先敲开百元股
大门。承接前几日上涨惯性，在“连续三个涨停免停牌”的消息刺激下，昨天沪深
股市继续跳空高开，盘初股指曾强劲上攻，沪综指突破历史最高点1756点，冲高至
1770点。清华紫光也接着摸高106元。但继上午两市创新高后，股指即开始滑跌，出
现跳水走势，市场抛压明显增加，在构筑平台不能企稳的情况下，股指节节走低，
其中部分高科技股出现跌停或接近跌停。
上海综合指数今日以1734．26点开盘，最高1770．880点，最低1615．629点，
报收于1640．649点，跌52．46点，跌幅－3．10％，成交498亿元。深圳成份指数今
日以4564．58点开盘，最高4685．48点，最低4256．260点报收于4313．971点，跌
143．443点，跌幅－3．22％，成交426亿元。至收盘为止，两市成交量累计924亿，
又一个历史天量产生。市场人士认为，在历史高位大幅震荡仍属正常，不过要谨防
假突破。