(这条文章已经被阅读了 38 次) 时间：2001-03-05 01:44:28 来源：小股东 (miniholder) 原创-IT
只有改掉了体制性缺陷，股市才能变健康
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三个博士实在是不懂股市。他们给人大所提的建议并无可操作性。并且会造成利益集团之间的恶性争斗，损害广大没有犯任何错误的中小股东的利益。
近几年股市的发展壮大是大家有目共睹的，但是，从九六年以来的不公开不公平不公正的现象比比皆是也是有目目共睹的。对于这种现象的发生发展，三位博士没有指出其关键在于监管者的的放纵，关键在于股市的结构性缺陷在九六年后被体制化了。
而如何创造一个公开公平公正的投资环境，三位博士却没有提出有效的方案。
在我看来，中国股市被体制化的缺陷就是：
一、九六年后所有上市公司的发行和上市的审批权上收，导致两交易所对上市公司的监管失控，有上一级的审批，公司的上市与否跟各证券公司和中介机构的诚信就没有了任何关系，上市公司造造假，只要证监会看不出来就行了。而证监会呢，上市公司都是自已批的，自然也不会严查，你们看，最近的上市公司造假的几件大案子，又有那件是证监 会查出来的呀？不都是从别的渠道爆出的！都是自已的孩儿，怎么能舍得呢？某些自身资产严重不良，或负债累累的，但有能力搞到上市额度的机构，或有门路低价买进发起人股的机构，看中了现行发行方式中能以少量资产控制大量社会资金的特点，以小博大，玩起了空手道，占有了大量的社会财富。 比如600749西藏圣地，发行前报有资产4124.73万元，实际只有2175.39万元，其余的为各个部门如国有资产局、会计事务所和发行人联合造假帐虚拟的。以2175万控制了5700万元的社会资金。控制比例高达2.62倍。 又比如600083红光，以虚拟的5.12亿净资产（实为3.55亿不良资产）控制了4.2亿社会资金。这些机构的特点就是在募资后用股民的钱去填补本身的亏空。 又比如棱光等，通过用上市公司为自已的大量借款作担保，同时大量挥霍。将上市公司拉进了巨额亏损。
二、九六年两交易所有暗自让国有股和法人股流通的举动，违反的是公开原则，但是让发起人股流通的大方向是对的。但对此的整顿却是彻底冻结了发起人股的流通。而那些当了上市公司大股东的由于手中的股票不能流通，自然对市值的变化漠不关心，对流通股股东的利益自然是更不关心了，所以募资的回报率也相当低，市场上多的是募资时唱的高回报项目，募资后不投或回报率奇低的典型。同时这种几年如一日的冻结状态形成了一种有效的资本放大器，黑庄能以极少量资金买入上市公司控股权，然后花几年时间操纵二级市场股价，以牟取自已和关系人的几十倍甚至几百倍的暴利。导致以后的黑庄盛行。
三、九六年底采用了T+1和涨跌停板制度，实际是一种制度上的倒退。T+1后，庄家们操纵股价就比T+0时成本低多了，原因很简单；庄家没有了对手，那些资金不多的散户投机者再也没有能力对庄家进行挑战，而这正是九六年前沪深两市保持较低市盈率的市场力量。这涨停，特别容易被黑庄利用，每当市场成交热络时，黑庄利用对倒，制造价涨量升的现象，然后在涨停处以多笔巨量买盘封住。 后面或是黑庄可以较小成本继续推高股价，或是可以在涨停处逐步将巨量买盘逐笔撤单再封上，让其他投资者在涨停处买入自已抛出的股票，逐步出货。这T+1，更容易被利用。因为在对倒推高过程中，如是T+0，其他投资者可以在当天以较少的资金多次参与交易，低买高卖，即所谓的抢帽子，造成黑庄的成本加大。而T+1，则因为每个投资者买了不能卖，卖了才可以买，无法加大黑庄的对倒成本，致使黑庄可以随心所欲地操纵市场。所以基金会参与对倒一点也不怪了。 再说到从九六年底至今，没有一只股票在上市当日跌破发行价，上市的市盈率奇高无比。则全拜T+1的功劳。机构利用资金优势集中申购新股后，利用自已手中集中的筹码在开盘时进行高价对倒，制造一个高的开盘价，然后在次日从容出货。 如果在T+0中，开盘介可能会高，但是当走势不好时当日买入者的斩仓盘会使股价飞流直下到合理价位，对倒者再无第二天的暴利可言。 同时，由于新股发行后一年多内不可能再出现配股或增发新股，二级市场的黑庄们不需考虑多余的资金来源，只要将刚上市的筹码收齐即可炒一年左右的一波升浪，所以新股上市后的市盈率即使很高，黑庄们也愿意接手。大股东越是能力低下，配股被批准的可能性越小，这个股被黑庄炒高的可能性越大。因此，T+1和涨停的混合作用是现在黑庄敢于大规模操纵市场和现在市场市盈率偏高的重要原因。
在我看来，这个市场的问题很多，但是问题绝不会因为现有人呼喊打黑庄而有所消失，或者因为真的打黑庄而解决了问题。管理层原来采用那措施的本意是想打击投机，却不知这些举动却是造成这股市泡沫过多和黑庄盛行的主要原因，这就是我一直在说朱政府正在制造我国历史上最大泡沫的原因。市场的问题得靠市场解决，谁想当救世主必定会沦为历史笑柄。
管理层需要做的是正视自已的错误，并彻底纠正它：
一、放权给交易所，由交易所决定公司的上市与退市与否；靠广大证券公司和中介公司的自律保证证券市场的公平。反之靠跑部前进只会造成更严重的腐败。要相信广大的市场参与者的智慧和能力。
二、新上市的公司必须定出发起人股的上市时间表；同时对现已上市的公司采取优先考虑流通股股东权益的发起人股流通方案，分期分批解决问题，并把程序公开化。
三、放弃九六年后建立的T+1和涨跌停板制度，改为T+0和不设涨跌停板。
我相信，只要做到了以上几条，有广大投资者参与监督的股市一定会变得越来越健康。