(这条文章已经被阅读了 71 次) 时间：2001-02-26 22:14:14 来源：九点 (九点) 转载
——从Amazon、AOL、eBay和Yahoo的比较看网络企业生存之道
吴政平 编译
eBay(ebay.com)
eBay为什么能生存下来呢？这家在网络拍卖行业独占鳌头的公司在1998年首次上市前已经是一家赢利可观的企业。重要的是，eBay拥有两项宝贵的资产：一是其特别吸引人的网络商业模式，二是其在业界难以被他人撼动的霸主地位。保持这两项优势对eBay来说并非难事。
诱人的商业模式
eBay非常吸引人之处在于它特别诱人的商业模式，由于它是买卖双方的交易中介，它没有任何存货。这意味着eBay对运转资金（working capital）的要求可以降到最低限度，能使公司投入资金的回报率保持在较高的水平。另外，eBay的经营规模具有高度扩张的特点，它每季度所承担的拍卖交易数可以在600万至6000万之间以十倍的速度增长，而固定资产投资规模只需扩大两倍。因此，eBay的利润增长速度远远高于其一般管理费用（overhead cost）的增长速度，进而能迅速提高公司的利润率。在最近一个季度，eBay的毛利占其销售收入的比重高达78.9%。由于eBay的边际拍卖成本（即每增加一个拍卖交易而增加的成本）几乎微不足道，在未来几年内它的净利润将急剧增长。
网络连带效应（network effect）
eBay深深得益于它在网上拥有巨大的交易社区。它网罗了巨大的买主，反之，这一巨大的买方群体吸引卖家不断访问其网站去寻找能出最高价钱的买主。eBay的规模越做越大，就越能同时增加对买方和卖方的吸引力，这是一个典型的网络效应案例。对eBay来说，买方和卖方的良性互动关系使它具有无可比拟的竞争优势，这是交易群体小的网站难以做到的。
eBay为什么能继续发展
eBay如果与其他公司有什么不同的话，它的确从经营不善的互联网公司倒闭潮中获益非浅。eBay拥有4.3亿美元的现金或等值物、可忽略不计的长期债务和正现金流量，它不需要依赖股市资金而生存，在可预见的将来也不需要在华尔街股市上增加融资。
同样，股市的不景气意味着其它同类型公司资金接近枯竭。实际上许多竞争者已经举起了白旗并从网上拍卖向其它业务转型。考虑到eBay与美国在线多年的结盟关系，只有雅虎和亚马逊能对eBay构成真正的威胁。过去几个季度以来，雅虎的网络拍卖有所进展，但大部分雅虎的服务是免费提供的。最近，雅虎宣布将对其拍卖目录实行收费制，为此，在与eBay的竞争中它将处于更加不利的地位。如果eBay能将其系统宕机的次数降至很小的程度（虽然eBay的网站在过去几个月内一直运转正常，但最近它的网站有一天内半天不能访问），该公司将能轻而易举地巩固其网络拍网业龙头老大的地位。
eBay如果能很好利用上述竞争优势，其利润率增长速度在将来几年内将非常可观。在未来五年内，eBay的发展速度将超过50%，利润增长速度会更快。在本文所提及的四家网络宠儿中，eBay是最具前途的一家网络公司，其发展前景在现在看来是确信无疑的。
eBay潜在的困难
* 计算机故障和系统宕机方面出现的问题使部分竞争者依然能维持生存并占有一点的市场份额。eBay需要资金投入改进其网站基础设施以提高系统的稳定性。
* “容易捕捉的虫子”几乎已经被“早起的鸟儿”吃光，今后的业务发展将不似以前那样轻松。
* eBay必须解决网络欺诈问题，清除拍卖社区中的不法之徒。
* 随着时间的推移，网络拍卖可能会失去对公众的吸引力。
雅虎(yahoo.com)
雅虎是90年代中期第一批进入互联网的门户网站，在门户业界一直维持着某种程度的领导者地位。今天雅虎仍然是互联网上第二大人气最旺的网站，其网站访问量仅次于美国在线。在很多衡量标准上，如平均在网站停留的时间，雅虎甚至超过美国在线。雅虎是目前互联网上最好的去处之一，代表着网络搜索引擎和在网络上发送他人内容信息的行业标准。
雅虎为什么能生存
雅虎能在网络风暴中生存下来有两个重要的原因。一是该公司在过去三年内一直保持着赢利和正现金流量的记录。早在1997年，其规模只有目前十分之一时，它就已经赢利。就赢利而言，雅虎在互联网公司中属于佼佼者。二是雅虎过去几年稳定的营运状况为公司积累了大量的现金。目前雅虎的现金存量高达17亿美元而且几乎没有任何债务。即使该公司的现金流量在将来某一财政年度或季度变成负数（这种可能性微乎其微），公司的资产负债表仍然足以让人感到安全。
联姻的伤害
虽然雅虎在网络风暴中生存下来了，但与其它失败的互联网公司的紧密关系使它深受其害。雅虎的广告收入绝大部分来源于互联网公司（2001年度广告收入预计占其总收入的80%至85%），它的许多大广告客户已深陷困境。由于网络界的大震荡，网络广告市场处于低迷的状态，这也是雅虎股票价格在过去一年内大幅下降的主要原因（目前雅虎股价只是其最高峰时的十分之一）。
幸运的是，雅虎吸引了越来越多的传统型公司与其签订了广告协议，文选业务重点正在从互联网公司向传统经济公司转变。2001年雅虎的收入预计将在12亿至13亿美元之间，与上年相比的增加幅度只在10%至20%之间。这与该公司2000年88%的收入增长速度相比是一个大幅度的下降。
模式依然清晰
由于雅虎网站对网发的吸引力，雅虎创造了价值不菲的虚拟网络资产。这使该公司能充分利用“回报递增”(increasing returns)效应。也就是说随着更多的网民被雅虎网站粘住，它的虚拟资产对互联网内容提供者、对广告客户和电子商务从业者的吸引力越来越强。对网络门户网站来说，像雅虎这样的强者只会更强。
更为可贵的是，雅虎发布的自身知识产权信息内容是很低的，从而大大降低了这种商业模式的成本，这也是它为什么能早于其它网络公司赢利的主要原因。去年雅虎创造的收入为11亿美元，但其固定资产却只有1亿美元，如此高的投资回报率何不能令投资者怦然心动。
另外，作为网络企业普遍拥有的优势，雅虎的营运边际成本极低，扩大规模只需增加一些有限的电脑硬件和编辑人员，经营规模可以在现有的基础上成倍地增长。与其他网络公司不同的是，雅虎不需要巨大的广告投入，因为它这个品牌早已被广大公众所熟知。作为一个投资者，如果一年前你看中了它的投资潜力，现在你更应对它青睐有加，因为它目前的股价只是一年前的十分之一。
雅虎未来发展的潜在困难
* 雅虎的收入仍然严重依赖网络广告，网络广告市场在半年多来不太景气，并不能保证在近期回升至以前的水平。正因为此，雅虎在2001年的发展速度将受到严重影响。
* 雅虎业务重点从互联网企业转向传统经济型企业需要假以时日。
* 如果雅虎改变其免费服务的战略，将会失去一部分网民。
* 与美国在线等企业相比，雅虎自身制作的信息和内容十分有限。
在对以上四家互联网企业进行分析和总结后，可以得出下面的结论：“先发制胜、赢利为先、现金为王、品牌为本”。
（完）