(这条文章已经被阅读了 107 次) 时间：2001-02-18 18:16:26 来源：高飞 (HF高飞) 原创-IT
都是资本惹的“祸”(首发塞迪网IT财经)写于2000/10/11
一般情况下，说笑到最后是无可置疑的赞美。不贪图眼前的得失，着眼于未来的市场，这本来是无可厚非的事情。经济学中对企业存在目的的定义就是，追求利润最大化或者是追求市场价值最大化。而正当中国的网站沿着这样的方针前进的时候，大洋彼岸的Nasdaq突然风云突变。短期内追求利润的心理在投资人之间蔓延开来，动辄上百万美元以上每季度的亏损，使好不容易登陆Nasdaq的中国概念股一路走低，竟然离垃圾股相去不远。所以以现在的行情来看，网站还未等到笑到最后，哭在眼前却变成了既定的事实。摆在眼前的例子就是号称中国最大的电子商务网站8848在万事具备的情况下也不得不无可奈何的“隔岸观火”，期待股市能再吹“东风”。
但是，当舆论丝毫不吝惜的向“中国”.com泼冷水时，撇开网站追求市场价值而舍弃利润的方式是否合理，我们可曾意识到靠风险投资养活的网站从来就没有真正（着重号）以自己的理解来经营过网站。在中国名列前茅的网站当中，绝大部分是靠风险投资起家,或者是在发展期接受了风险投资。当风险投资进入公司之后，并不是把只钱投进去那么简单。多数风险投资会进入董事会，成为网站策略伙伴，并以自己的资源和理解共同管理公司。这当然并不是什么坏事，但是，风险投资的本质是把所投资的企业扶上马（企业上市或被兼并），不会送一程，更非白头到老。所以，股市的风向在某种意义上也就决定了风险投资的经营策略（特别是互联网方面的投资）。
当“纳指”横立在5000点大关时，评价网站价值的指标只有Pageview、注册人数和营业额（没人在乎你是花多钱赚到这些钱的），只要这些数字化的指标过硬，就容易上市，也容易被股民认可，上市之后股价就会飞涨。在这样的情形下网站的钱当然花慢了都不行。风险投资年初给你两千万，要求你年底之前花完，Pageview达到多少，注册人数达到多少，完成不了，第二笔资金就无从谈起。这时，哪个CEO敢开源节流去谈什么盈利？股市-》风险投资-》网站-》经营策略，这种连锁反应造成了网站的一位追求规模和市场份额的心理，也出现了为追求短期“注意力”而“烧钱”吵作行为，舆论也跟着煽风点火。
而如今Nasdaq风向逆转，网络概念不再光芒四射，舆论把光环换以凉水泼在.com和CXO头上，3、4月份还剩传出到年底网站将倒闭80％的消息（现在看来是无法实现了）。CXO人物专访的标题也是“盈利是××××的目标”、“我们从没烧过一毛钱”等等诸如此类的话。其实，这种180度的大转弯又何尝不是一种股市的另一种反馈效应。根据最近一次互联网调查的结果显示，在Nasdaq股指狂泻之后，网络公司的烧钱行为并没有停止。研读最近一季度的中国概念股的财务报告，我们也会发现.com亏损依旧，也“烧钱”依旧。咋看起来，这种现象好像和当前形式好象有些矛盾，CXO们为何如此心口不一？
细究起来，还是资本惹的“祸”。
作为一次新经济革命的主要推动力，在互联网产业推动了其他产业的发展之前，却是由资本市首先催熟了互联网本身。互联网作为一个脱身于实验室的产物，天生就带有免费和自由的色彩。
Nasdaq盘整以前，公众心理对网络经济（或者说是新经济）的期望值甚高，大量的风险投资支持再加上火爆的股市给创业者创造了一个只需考虑产品（早期ICP的产品就是内容）和服务而无需考虑成本的绝佳环境。于是，网站能够为网民提供了丰富的内容和称得上是良好的服务，而且这些产品和服务大多是免费的。这种彻底“为人民服务”的做法快速培育起了一个市场，个人上网和企业上网很快形成了一种需要，一种潮流。
这样，只要市场形成规模，由于网站本身边际成本趋于零等网络经济固有的特性，网站利用市场力量获取利润当然是没有问题的。但是，市场的形成需要时间，特别是看好网络公司的风险投资太多，造成同类型网站多如牛毛。而网络经济的一个重要特性就是赢者通吃，一个绝佳的例子就是Yahoo！日本公司，在日本互联网市场上，因为缺乏可以同Yahoo！竞争的重量级门户网站，所以Yahoo！日本能够早于投入更大的Yahoo美国盈利。世界如此，中国更是如此，网民数量只有相对10几亿人口微不足道的2000万不到，同类网站多不胜数，市场环境可谓恶劣之极。这样自然也就没有明显的领先者获得了绝对的市场优势的网站能够首先盈利（如果新浪、搜狐、网易只剩下其中一家，盈利恐怕就会在眼前了）。所以，虽然股市已经明显不接纳不能盈利的网站，三大中文门户网站依然把盈利时间都内定在了2003年以后。同时，为了给公众一个“开源节流”、“一心赚钱”的形象，CXO嘴上挂着赚钱，实际操作还得慢慢来，心口不一自然也就不难理解。
Nasdaq网络概念的瓦解，对中美的影响是决然不同的。中美两地市场环境不同，竞争环境不同，但却在股市被并不了解当地（从几个门户网站的股价差距就可以看出来）的公众一视同仁的对待。差异的本地环境、人文环境和相同的资本环境，可算是境外上市的负面效应。另外，美国的网站在股市长时间利好的哺育下，市场已经形成规模。经过长时间竞争，网站之间的排名差距也较大。股市缩水，领先者仅仅是一声咳嗽，而第二梯队的追赶者却无疑是场重感冒（更多的恐怕就是绝症）。这样，也促成了Yahoo!这样的领先门户网站能够在竞争中获胜。反过来再看中国的情况是，互联网在中国的发展时间有限，网民数量只有不足2000万，而网站之间还处于不分胜负的竞争时期，资本市场的断粮使中国的网站提前面对盈利的压力（1994成立的Yahoo！是在成立后4年盈利的），也影响了规模的进一步扩大。最近，中国互联网市场接连出现并购新闻，但是如果仅仅是被购方资金资金压力而寻求并购的动力大于而非收购方的扩张需求动力，这样的并购质量不能算高，尽管这样使中国的互联网市场容易出现领跑者。
当资本市场有耐心，有热情时，dot com尽可以放心的扩展规模而忽视眼前利润。反之，dot com就要开源节流，争取盈利。依靠资本成长的dot com注定了要随资本市场的变幻而摇摆不定。所以，当dot com大喜大悲之时，我们与其或大唱赞歌或恶语相加，不如怀着平和的心态关心、关注它们的成长。毕竟，不管我们是否愿意，网络大潮已经汹涌而至。
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