(这条文章已经被阅读了 491 次) 时间：2001-02-14 11:09:45 来源：庞瑞锋 (庞瑞锋) 原创-IT
两家软银逐鹿中国
记者庞瑞锋
软银在中国名气很大。一半是因为孙正义这个人，一半是因为软银在中国IT界的投资。
在孙正义的经营下，软银成了美国Yahoo!、Zdnet、Geocities和日本Yahoo!这四个全球前20名热门网站的最大股东。同时，在思科、E-trade、E-Loan、Buy.com中，软银都占有股份。当然，2000年孙正义几次来华，加上近期关于软银市值缩水的消息不断，更加深了对于软银的认知。
在中国IT界，新浪、网易、阿里巴巴、美商网、8848、当当、携程等网站里投资组合里，都能见到软银的身影。软银和IDG技术创投基金一起，被认为是中国国内两大最为活跃的风险投资机构。
但是，在中国投资的软银实际上却有两家：软库中华基金管理公司（以下简称软库中华）和软库中国创业投资公司（以下简称软库中国）。无论是从资金来源上还是操作手法上，两家基金都有着巨大的差异。如果要说共同点，只能说两家都有软银的招牌，都在国内风险投资界相当活跃，每家都投了20多个项目。
软库中华的中国首席代表是石明春，软库中国的则是周志雄，日前，记者对这两位软银在中国的当家人分别进行了采访。二人的背景也不尽相同。加入软银前，石明春在日本野村证券负责投资工作，周志雄则是属于“海归派”，此前在美国AT＆T公司的负责技术项目。
为何为何兵分两路
如果国内知道关于软银的第一个人是孙正义，那么第二个估计应该是石明春。
因为石明春来得早。1999年7月，从日本野村证券中国公司出来的石明春，就任软库中华的中国首席代表，开始以软银的名义，在国内从事风险投资了。当时正赶上国内网络热潮渐起，以国际著名风险投资机构代表人出现的石明春，也经常出现于各类风险投资研讨会上，并成为媒体追逐的采访对象。
2000年1月，周志雄才来到中国，他的背后则代表着软库中国创投公司－－软银在中国的的又一家风险投资机构。由于晚了几个月，所以国内知道石明春和软库中华的多，而了解周志雄和软库中国的相对较少。
虽然都是以软银的名义在中国进行风险投资，但是两家软银却有着很大的不同。
根据石明春和周志雄双方的解释，软银目前在日本的母公司下面，有五家分公司，要投资于日本的互联网企业，其中包括Softbank Finance、Softbank Technology、日本雅虎等。 1999年7月，Softbank Finance在香港注册成立软库中华，基金规模为5000万美元，用来专项投资中国互联网企业。所以石明春代表的软库中华，实际上是由日本的Softbank Finance衍生出来的一家公司。因而一般认为，软库中华具有日本背景。
从资金来源上看，软库中华基金主要是通过私募组建。据石明春介绍，这些资金主要来自于一些保险公司和机构投资者，交给软库中华进行管理投资。
相比之下，周志雄所代表的软库中国显得更嫡系一些。软银除了在日本的5家子公司外，还在美国专门成立了软银全球投资公司（Softbank Global Venture），其旗下又分为在美国投资的子公司（Softbank Venture Capital）和非美国、日本的投资公司(Softbank International Venture)。和亚信同日上市的UT斯达康，大股东即是软银美国公司。
软库中国正是直属于Softbank International Venture，因而被认为是具有美国背景，周志雄的做事风格比较美国化。此外，和软库中华最大的不同之处在于，软库中国的资金直接来自于软银，而不是靠私募而来。周志雄也自称：“我们相当于软银在中国的直接投资机构。”
一个是软银自已的钱，一个是以软银名义募集来的钱，和日本软银总部的亲疏关系也有不同。石明春代表的软库中华更象一家纯粹的风险投资机构，只不过利用软银在全球范围内的投资互联网的影响，而冠以软银的名义；软库中国则相当于软银在中国的子公司，孙正义本人对于中国互联网界的种种投资承诺，实际上要通过它来进行。
业界注意到，孙正义2000年的2次来华，负责安排接待的是周志雄的软库中国。石明春则基本上没有参与。周志雄也表示，软银旗下目前在全球有609家公司，其中孙正义只在6家公司担任了董事或董事长之职，其中就包括软库中国。
其余5家则是日本软银总公司、软银美国公司、思科公司、美国雅虎、UT斯达康。前四家全是重量级公司，而UT斯达康也属于“中国概念”公司，从这也足见孙正义对中国市场的重视，所说要投资拿出10亿美元投资200家中国互联网公司，也并非泛泛而谈。
当然，一个细节也能看出这种区别，周志雄的名片上印着软银的LOGO，而石明春的名片上则没有出现这种标识。而且，软库中国也更加投入，在中国上海、北京都分别设立办公室，办公面积分别达到5000多平方米和2300多平方米，人数也增至30多人。从这也许能看出孙正义想兑现他对中国投资的承诺。
石明春代表的软库中华在中国只有几人负责投资。当然，对于一个纯粹的风险投资机构而言，人太多了也未必是件好事。
两家软银各自为战
其实，两家软银的区别不仅限于资金来源与隶属关系上。从投资风格与手法上，软库中华与软库中国也不尽相同。有时侯，二家软银投资的项目可能互为竞争对手。而且据记者了解，这两家软银在北京的办公室虽然同处一楼，但并没有过多的来往，基本上是各自为战，各为其主－－石明春要对那些出钱的机构投资者负责，而周志雄则需对孙正义和美国软银负责。
就投资风格而言，周志雄更偏爱一些早期项目，石明春则倾向于投晚期的多些。石明春表示，软库中华基金基本不向纯粹的初创型公司投资，一般投资对象都要有一定的经营业绩，选择在企业中后期融资时进入，投资规模在100万－1000万美元之间，平均每个项目大约在300－500万美元。
软库中国更乐意从处于创业期的企业投起。周志雄表示，其实投早期或晚期与一个风险投资机构所掌握的资源有关。就软库中国而言，资金可以从软银获得，并能够利用软银在全球的609家公司。而且从人员配备上，软库中国在中国有20多人负责投资，因而有人力、财力保障进行早期项目的投资。
至于在投资项目中所占比例，双方倒是基本一致。石明春表示，一般在5％以上，50％以下。虽然周志雄也不要求控股，但要求股权比例至少要在10％以上，否则宁可不投。
和石明春的软库中华相比，周志雄所在的软库中国所投项目知名度显然低一些。软库中华比较著名的投资项目包括8848、美商网、鲨威体坛、当当网上书店、携程旅行网等网站，同时在新浪、网易里都占有一定比例的股份。但是，软库中国投资项目中比较出名的只有阿里巴巴、嘉德在线，其它则主要是一些互联网技术公司。
新浪、网易都已经上市、鲨威体坛也卖给了Tom.com，这三个投资项目都让软库中华赚取了一定收益，但是，对于以往主要投资在各类网站中的软库中华而言，其中固然不乏比较著名网站，但在目前市道下如何寻求退出，应该是件犯难的事。所以石明春直叹息：“给我们的时间太短了。”言下之意，美国网络业持续热了5、6年，中国则不足1年。
虽然石明春表示对所投项目信心十足，但软库中华是一个私募型的基金，有着对短期回报的压力。未来几年，如何选择从这些项目中顺利退出，并能取得较高的投资回报，将是一个挑战。
当然，现在石明春已经在侃侃而谈，对于投资互联网技术型公司更感兴趣。前不久，软库中华还和国际著名网络安全厂商ISS合作，组建了一家互联网技术公司。看来，石明春已经在开始调整软库中华的投资策略。
对于2000年1月才进入国内的软库中国而言，而且由于投资较多的是初创的技术类公司，谈现期收益还为时过早。“我们没有那么急功近利”， 周志雄说。他好象并不着急，“我们的钱是软银自己的，更注重中长期投资策略，短期赢利的压力不是太大，我们期望的回报时间3－4年。”至于如何退出，周志雄表示，准备将一些在中国投资的企业运作到日本的NASTAQ去上市。此外，周对于即将推出的国内二板市场也极为关注。
同在中国进行投资，并且主要都投向互联网领域，竞争有时避免不了。对于这点，周志雄予以承认。最明显的例证是，软库中华投资了美商网，而阿里巴巴则是软库中国最大的投资项目。在国内B2B电子商务市场，阿里巴巴和美商网基本上是两强对峙，彼此视为最大的竞争对手。
从投资速度看，软库中国更快一些。从2000年1月进入中国，目前已经投了20多个项目，数量基本与软库中华相当，但是投资额却达到了1亿多美元，而石明春则只花出去5000多万美元。
不过，虽然都花出去不少，但两家软银好象都不缺钱。周志雄表示，软库中国现有的基金规模是2亿美元，除了已投项目外，还有近1亿美元的资金可以投资，用完之后软银总公司将会有新资金注入。石明春表示，就软库中华而言，目前管理着5个从4000万至1亿美元不等的风险投资基金，明年将有1至2个亿美元的规模准备投向中国市场。
对于周志雄代表的软库中国而言，由于钱直接来至于软银本身，而这部分又来自于软银在美国和日本的一些投资收益与融资，如果软银经营状况不善，也事必将影响到在中国投资业务的开展。当然，如果软银能继续以前的投资神话，经营状况良好，依据孙正义本人对中国的信心，5年内投资中国200家网络公司也不是没有可能。
风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - 徐远明 - 2001-02-14 12:16:31
呵呵，老兄，小心有人向你扔板砖呀！
给你一个小砖头，， - 韩非子 - 2001-02-14 12:46:30
云峰评论： 企业存在的理由，是用在民间竞争中获胜的优秀智力资本，来引导一个国家。 网络企业的义务，是国家经济的信息化改造。 老孙召来了魔鬼，它说，计划未来并按自己的想法去做，是愚蠢的表现，未来的本质是不可预知，把自己当作书写历史的神，是“自我膨胀”的具体症状之一。人是环境的一部分，人该做自己心里所要求的，人的责任是让自己心里的火花燃烧起来，而不是用理智、分析和量化评估把它熄灭。只有人重新认识自己的渺小，才可能找回同环境之间的协调，行为将变得简单，不可预知的一切交由神来安排。也许你是取得收获的人，也许你是别人前进过程中的路标，结果不重要，重要的是完成自己的责任。既然世界并不关心一个企业的生死存亡，就不必假惺惺提出一些貌似“中肯”的忠 告。 合作，是这个时代最重要的观念之一。孙所选择的，是同未来的主宰者合作，同未知合作，而不是象政府一样对未来进行规划和控制。作为靠智力吃饭的企业家，孙能够承认自己智慧的局限，承认自己现在并不能清晰看到未来和未来优胜者的长相，与此同时对自己的观点作出响应：开放资本空间，为一个国家的现实和未来搭桥，他所创造的，是一代年轻人对未来的梦想和希望。智力的解放者是谁？是孙！ 打破平衡是另一个重要观念。人类最大的问题，就是建立起貌似平衡的现实，堵住了通向未来的道路。孙能认识到自己力量的局限，并不幻想成为救世主，在他的设想中，未来属于全体国人，包括那些正在衰退的老牌企业。他所希望的，是刺激它们作出反应，实际是通过自己的力量，向那些企业传递关于未来和发展的讯息。“新经济淘汰传统经”，毕竟只是一种说法，在现实中毕竟需要一个相当长的过程，孙可以不做观念教条的牺牲品，不去树立敌人而是努力化解敌意，无论结果如何，他会因此而赢得尊敬。 事实上，无论日本那指还是信贷银行，所做的，都并不对传统企业构成直接的敌意，只有在他所扶植的新企业成长起来以后，才有可能成为新的竞争者，而对此，传统的做法则是收购。按一般观念，即使他所投资的企业伤害了某些人的利益，那也是新企业的责任，与投资者无关。那时，会有收购、商业间谍和恐吓等多种可能，真正的战争将从那时开始。而从孙现在的态度来看，届时，他将很有可能进一步发挥自身的影响力，引导自己控股的企业向自己希望的方向发展，尽最大的可能化解危机。同时，也只有以“爱好和平”的姿态，才能在真正的战争中赢得更广泛的同情和帮助，才有可能用最小的代价赢得战争。 对中国以至亚洲的野心，将可能使孙遇到麻烦。对中国来说，比较可行的方式是，寻找熟悉国情、网络及政治斗争的人负责全部决策事宜，无疑，石春明目前并非适宜人选。比较可行的方式，是赋予相对更大的决策权力和较少的资本控制权限，逐步设置十到二十家相互独立投资机构并采用中外合作的方式。可以尝试同政府、证券、行业及ＩＴ界的多种合作方式，尽快同本土相融合。如果没有此一信息积累过程，在中国的成功无从谈起。 人才瓶颈将是孙可能遇到的最大问题。他所做的一切，从长远来说，将使大量人才得到成长，但这需要相当长的过程，而从短期的角度衡量，不仅投资大部分将会失败，更重要的，是为他工作的人员难以胜任，自身的结构调整可能给他带来致命的伤害。当他说出自己对未来发展等的看法时，没有提及的，恰恰是内部的不稳定状态以及他个人必须为此而承担的风险。 “一个人的企业”，是这个时代大多数优秀企业家的悲哀，这才是他们必须付出的最惨痛的代价。而到了下一个时代，后人将认识到合作、权力分散及平衡的重要，并将缅怀他们所作出的开创性贡献。
Re:风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - 庞瑞锋 - 2001-02-14 12:47:47
为什么？我又没招谁，只是客观描述并记录一些事实而已。其实，以前我也总搞不懂这二者的关系，因为都打着软库中国的旗号，包括我见到一些挺权威的财经类媒体的同行，他们也搞不清楚石明春和周志雄的关系，后来见到一些寻求投资的初创企业，他们也弄不懂，所以后来产生写这篇文章的想法。一是讲清楚二者的区别，二是讲清楚二者的投资风格，挺实惠的一篇东西，虽然新闻性与时效性都差些。
Re:风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - 蜗牛王 - 2001-02-14 13:06:29
蛮好，蛮好，我以前也分不清楚，这下子我算明白了。
Re:风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - shugui - 2001-02-14 13:20:18
真不错，现在终于明白了这两家的关系。私下认为这样的说明实际情况的文章比什么评论的好多了。
Re:风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - 吕伟钢 - 2001-02-14 14:28:30
真是好文章！ 两家软银在中国的投资行为体现了风险投资（Venture Capital）公司与基金管理(fund Management)公司本质上的一些不同点。 风投系列访谈下次的目标是谁，等着拜读。
Re:风投系列访谈之二－－两家软银逐鹿中国（关心软银为什么有石明春与周志雄之分的不妨一看） - 荷马 - 2001-02-14 18:37:13
周志雄是软库中国的北京代表吧？我知道软库中国的总部应该在上海，CEO是薛村和，全是UTStar那帮人在搞，更象个孵化器。
两家软银之区分，这个选题确实好 - 贾双林 - 2001-02-14 16:56:38
瑞锋，你做了件大好事，写得也条理清楚，对尚不了解此中差异的人确实是功莫大焉。 改天通电话吧，想跟你聊些事情。