(这条文章已经被阅读了 172 次) 时间：2001-02-07 11:22:15 来源：arshioul (arshioul) 原创-IT
衰退中的新经济——摩根斯坦利集团总裁谈新经济（首发赛迪网）（IT财经系列）
美联储在一个季度之内，连续两次降息，表明对美国经济疲软（DOWNTURN）的担心，也表示美国经济不可避免地走上“软着陆（SOFTLANDING）”。作为美国资本市场排名第一的投资银行，摩根斯坦利集团总裁斯蒂芬罗奇代表资本方，就当前的大势，说了一些自己的看法。
新经济快速发展源于文化认同驱动
斯蒂芬罗奇谈到IT快速发展时，首先归因于IT技术在人类社会得到的前所未有的文化认同。
斯蒂芬认为IT技术是人类自技术创新转化为生产力，进入经济领域以后，有史以来，技术与社会需求、技术与人、技术与文化结合最为完善的一次，也是社会潜在生产力根据人们的需求，得到极大解放的一次改革。
在“以人为本”思想的指引下，技术不在是单纯的高科技的曲高和寡、阳春白雪，而是与资本、与人力、与市场有机融合的经济组成部分，它渗透到了社会生活的各个角落，悄无声息地提高了生产效率，改变了人们的生活。
IT新经济是技术经济，也是文化经济，更是获得广泛认同的资本经济。集中的反映就是不断增长的对IT产业的投入。20世纪后半期美国对IT投入增长率平均为13%，2000年达到了创世纪的23%，这样的增长幅度只有二战时期美国的军工企业才能比拟。
摩根斯坦利在投资市场的经验表明：IT的兴盛与各方投资的经济参与密切相关。其中有克林顿政府的大力投资，2000年度财政预算提案建议又将信息技术研究列为重点，投入增加3.66亿美元，增幅达28％；2000年第三季度IT行业投入占到美国GDP的13.9%，创了新高。
中小型投资者积极参与IT资本市场也是一道奇观。据1999年的不完全统计，购买高科技股票的美国家庭为52％，其中，36%的家庭用于股票的资金超过1万美元，17％的家庭喜欢长线或组合投资高科技蓝筹股。
事实上，作为一种风险投资，购买高科技及其相关产业的股票，在美国的中产阶层已相当普遍。年收入在2.5～5万美元的家庭中，52%的家庭购买该类股票；年收入在1.5～2.5万美元的家庭中，29%的家庭购买科技股；即使年收入低于1.5万美元的家庭中，也有10%的家庭购买高科技股票，像通信业或者生物医药类。
经济衰退抵消经济增长
罗奇并非像美联储的老学究那样忧心忡忡，但是罗奇也警告：历史上各次生产力的发展，现实经济的任何过热现象会在现行的金融系统中有所反应。
对IT和.COM的未来预期过高，对收益过度追求，使得人们丧失了投资的理智，放弃了必要的资金流动的稳定性，对高科技及其相关行业盲目乐观，一哄而上。虽然资本市场的投机还不至于引发经济的大幅度萧条，但是一定程度上已经冲击了二板市场，造成了科技股价的损害，部分的科技股票已经丧失了股性。
风险投资极度膨胀，推波助澜，不能不说为IT的过热炒作起到了负面的影响。美国是世界上实行风险投资较早的国家，1998年全国风险投资额290亿美元，1999年和2000年均达到650亿美元，而这翻了一番的资金额，绝大多数投到高科技领域，以获取丰厚的回报。
广大狂热的投资者只是关注企业预期的盈利，而忘记看看这些快速发展起来的高科技企业的资产负债，市盈率。他们财务报表显示，某些高科技企业，甚至行业，负债高得惊人，市盈率低得惊人，例如大家看好的电信业负债800亿美元，华尔街分析师推崇的某个B2C电子商务网站的市盈率低到要花上十几万年时间投资人才能收回投资。这些都是不正常的现象。
统计表明，美国2000年第四季度经济增长率仅为1.4%，是近5年来最低的；制造业活力指数连续6个月下滑，是10年以来最差的；市场消费不旺，消费者信心指数也是3年以来的低谷。
正如从前的经济萧条使20世纪中叶的大工业经济丧失活力，美国目前的经济衰退也将部分抵消信息产业带来的高速增长，一大批科技权贵一夜发家一夜沉沦，股票及相关的资本市场就是一个很好的写照，斯蒂芬预言道。
新经济究竟走哪种模式
罗奇认为，目前就下定论，美国经济一定是在衰退，好像言之尚早，因为美国经济仍在小幅增长。较为客观的评价是美国经济有衰退的趋势。
未来美国经济的增长还是离不开新经济，究竟调整后的新经济走哪个模式也是很多人想知道的。罗奇认为无非是三个可能：L型、V型和U型。
L型模式属于典型的日本模式，日本曾经是经济多极化中不可或缺的力量，然而日本的岛国型经济在90年代发生房地产和股市的崩溃以后，便一蹶不振。美国的银行系统很稳定，房地产市场也没有过分炒作，完全步日本的后尘应该不太可能。
V型的曲线是快速摸高快速探底的股市反映。IT股市的市场调整比任何人想象的都要长，现在最乐观的估计是2001年第二季度完成调整，步出低谷，然后在2001年年底IT新经济重新升温。这不是没有可能，只是要取决美国经济是否能及时复苏，保持连续2季度1%～2%的小幅增长。
罗奇个人看好U模式——结合L模式和V模式，经济衰退后，挤掉大批股市的泡沫，不合格的企业倒闭，经济经过一个两三年的低迷期，重新迎来大发展。今后的2~3年内，科技业界面临很多规范式的调整，可能也是点强制，以应付重要产业的重复投资，过分投机和垄断竞争。
罗奇最后说，一旦全球经济龙头的美国在新经济问题上陷入泥潭，全球的新经济产业都要受影响。这根本不是建设几个高科技园区所能解决的问题。
衰退中的新经济——摩根斯坦利集团总裁谈新经济（首发赛迪网）（IT财经系列） - westonline - 2001-02-07 15:03:32
网络虽然说根在美国,但我总觉得是不是有必要看看日本怎么做的.不是说研究日本就非得走日本的路,换个想法,也许能给我们有益的启示. 这里有谁研究日本网络经济,有兴趣的话讲讲吧,给我们普及普及
Re:衰退中的新经济——摩根斯坦利集团总裁谈新经济（首发赛迪网）（IT财经系列） - sos - 2001-02-07 16:16:02
这篇文章让人感觉作者很奇怪， 不是摩根斯坦利集团总裁奇怪，是作者奇怪。 我所感觉的作者从2000年8月开始，总是很好的东西呈现给我们，现在呈现了一个不得不让我开心的东西，这算什么呢？ 本来以为这个上海的知识分子能够负担起新经济衰退后的新的评论圈的一个旗手，或者至少能够保持很强的方向感。没想到会出来这么一个东西，这东西能够教会中国的关心经济的人什么呢？自从出来一个it经济系列后，我开始怀疑我曾经的大失水准。 自己以后再也不会欺骗了自己的眼睛， ------------- 罗奇认为无非是三个可能：L型、V型和U型。 L型模式属于典型的日本模式，日本曾经是经济多极化中不可或缺的力量，然而日本的岛国型经济在90年代发生房地产和股市的崩溃以后，便一蹶不振。美国的银行系统很稳定，房地产市场也没有过分炒作，完全步日本的后尘应该不太可能。 V型的曲线是快速摸高快速探底的股市反映。IT股市的市场调整比任何人想象的都要长，现在最乐观的估计是2001年第二季度完成调整，步出低谷，然后在2001年年底IT新经济重新升温。这不是没有可能，只是要取决美国经济是否能及时复苏，保持连续2季度1%～2%的小幅增长。 罗奇个人看好U模式——结合L模式和V模式，经济衰退后，挤掉大批股市的泡沫，不合格的企业倒闭，经济经过一个两三年的低迷期，重新迎来大发展。今后的2~3年内，科技业界面临很多规范式的调整，可能也是点强制，以应付重要产业的重复投资，过分投机和垄断竞争。 罗奇最后说，一旦全球经济龙头的美国在新经济问题上陷入泥潭，全球的新经济产业都要受影响。这根本不是建设几个高科技园区所能解决的问题。