(这条文章已经被阅读了 64 次) 时间：2001-02-05 09:23:46 来源：余亚仕 (余亚仕) 原创-IT
网络上市的梦想与现实
当一提到网络股．com就让人联想到泡沫、神话等最近流行的词语，这肯定不是什么好兆头。但是许多人坚信网络股是能点石成金的神仙手，就像有许多人认为网络股是撒旦，将会是下一次金融危机导火索一样，让人或多或少有些激动与莫名的兴奋。但最近中国网络概念股在NASDAQ的表现，却仿佛给人们兜头一盆冷水，让人们清醒了许多。
有一个梦想是上市
对企业而言，上市是为了融资，为了扩大再生产，为了获得更大的利润，并滴水之恩以涌泉相报给股票持有者。网络企业上市当然也不例外，也是为了融资。尤其是我国很多网站多是吸收风险资金而组建起来的，为了进一步发展，肯定还得筹措更多的资金，上市当然是理想的选择。
在今天这个被业内人士称为．com的年代里，在大洋彼岸的yahoo、amazon，身边的中华网，李的TOM，一度扮演了股票市场“齐天大圣”的角色，一个斤斗云股价就飞上了天，股东们也一夜暴富。见此百年不遇的机会，那些还未上市的互联网企业岂能自甘寂寞？
然而摆在人们面前的事实是：中国企业上市比较难，尤其是对正在“烧钱”只亏不赚的网站而言。中国证监会颁发的《关于推荐境外上市预选企业的通知》中明确规定，企业（在境外）发行股票所募资金主要被允许用于基建、技改项目、收购兼并等事宜，而且还要求被推荐企业投入上市部分的净资产应不少于4亿元人民币，最好企业能够连续三年保持盈利。这一政策足以将许多摩拳擦掌但却基础薄弱的网络公司拒之于千里之外。由于国内上市不易以及别的一些原因，一些规模较大的网络企业干脆谋求到NASDAQ去上市，但NASDAQ显然也并不是谁都能去，许多企业信誓旦旦的上市计划无情地被现实粉碎。不知道国内网站为了上市是否付出了太多的代价，真的非上市不可吗？上了市就一定能所向披靡、笑傲江湖么？
提防风险投资
在网络企业上市过程中起举足轻重作用的东西是风险资金。风险资金起源于美国，基本上美国硅谷的高新技术公司都得到过风险资金的支持，包括上市。资料表明，在美国的风险资金统计中，平均每5000家风险资金背景的新创公司中，有400家左右在五年后可以上市，其中多半是在NASDAQ，全名“美国证券交易商协会自动报价系统”。该市场的主要特征是为高科技中小企业融资提供支持，而上市标准远远低于美国证券交易所和纽约证券交易所，这也正是国内某些网站在此上市另一重要因素。
很多企业为了发展和上市不惜一切去追寻风险投资。但他们有没有想过，风险投资就真的那么好用吗？很多风险资金并不在乎企业能否成功，而将宝压在企业能否上市。对于在资本市场里经过狂风暴雨考验的风险投资来说，钱生钱、利滚利才是它们的灵魂所在。假若有什么不妙时，跑得最快的将是风险资金。是风险资金一度让人们相信了“高亏损高市值”是．com时代的特征，但当上市的希望一旦破灭，他们就绝不会再为网站们那些不切实际的“商业模式”投一分钱，在他们的眼里，只有傻瓜才会捂着虚无的网络股而不赶紧出逃。
下一个谁破产
据说有上千亿的风险资金在我国到处游荡，这点相信许多人都有体验。有没有人对你说过：“喂，想办网站不？有人想投资几百万元搞网站，干不干？”怎么听都像九十年代初的北京：“想倒钢材吗？我一哥们手里有一千吨！”当时许多被倒物资一夜暴富的神话所刺激的人忙得不可开交，结果几年后还是两手空空。
风险资金支持着国内的网站，它也必然会设法将国内网站弄到股票交易市场上去吆喝一番。对于那些排在前几名的著名网站，它们想获得风险资金很容易，想上市相对来说也容易些，但能否把这些资金用好，真正让自己发展壮大、保持竞争力，能否为股民带来回报，却需要时间的考验，相信这个过程不长，一年足够了。一年时间市场规律就该起作用了，因为网络股的优劣成败，是由市场决定，不是由一时井喷的股价决定。
何况，即使已经上市的网络股，也并非进了保险箱。美国那么多上市的网络公司已有的宣告快破产了，如在美国名噪一时的美国网上杂货商豆荚公司Peapod．com、网上保健网drkoop．com已跨进破产之门，大名鼎鼎的美国网上音乐商cdnow也难保其不破产。每有上市网站做财务报告时，股价就狂跌。原因很简单，网络股狂热已过，一段时间后如果网络公司还不能盈利，没有人会死守着如同废纸的股票的。这样网络公司最终只有两条路可走：一是死亡，二是被收购。
而对于那些还未上市的网络公司来说，如果当真没有什么能取得盈利的模式，那可真的就将迎来灭顶之灾了。商业周刊对美国200多家互联网公司进行的调查，结果是有51家将在未来的12个月内会花完全部资金储蓄，已有74家企业资金周转困难，此时风险资金已不知远在何方。而在国内，由于中国概念股在NASDAQ的大幅下跌，已经出现了风险投资撤资的迹象。著名的风险投资商日本软银已经表示，今后将主要投资于与传统产业结合以及创新独有的商务模式，对于一般的网站不再考虑。
对于国内的网络业者来说，他们将很快听到它们的同业破产的消息。而他们现在要做的惟一一件事，就是尽快找到真正的盈利来源！
旧文回首之：网络上市的梦想与现实（2000年8月8日北京日报） - westonline - 2001-02-05 16:53:41
写得不错.斗牛士们是不是能够切合实际地多探讨一些国内互联网企业真正的盈利来源,不要简单地说与传统企业相结合,是不是可以找一些比较新的切入点,最好能够有一点点分析,当然你的方案和见解一旦有人欣赏,会有人付账
Re:旧文回首之：网络上市的梦想与现实（2000年8月8日北京日报） - shugui - 2001-02-06 18:28:43
在完全自由的市场中，竞争使企业的利润维持一个平均的水平。 但是有两种情况下企业可以得到超额的利润： 1。垄断 2。创新。创新包括新的技术成果，新的制度安排，新的管理理念等，关键的是创新的成果有一定的壁垒作用，是竞争对手很难模仿的。专利，一项关键的技术专利可以为企业带来巨大效益，例如方正。目前很多互联网企业，特别是ICP，并没有自己根本的创新，而且经营模式的创新是很容易被模仿的，这样的企业很难盈利。因此，我个人认为在这样的情况下，已经盈利的互联网企业也很难再风光下去，也就是很难得到高额的回报。 我只是瞎侃，欢迎讨论