(这条文章已经被阅读了 82 次) 时间：2001-01-29 03:15:08 来源：玄伟剑 (xuanwj) 转载
纳斯达克跌势如股灾，经济“大萧条”将重现？
自从2000年3月10日创下历史新高之后，主要反映科技类股票走势的纳斯达克综合指数已大幅下挫了近50%。这也是纳斯达克指数在历史上幅度位居第二的下跌，完全可以同美国历史上的好几次股灾相提并论（甚至包括纽约证券交易所在1929年曾发生过的崩盘）。
虽然由于大批意在抢反弹的投资者逢低介入，纳斯达克综合指数在上周五暴涨了176.90点，收盘于2517.02点，但是，该点数仍比去年年底下跌了38%。与之形成鲜明对比的是，主要反映蓝筹股走势的道琼斯工业平均指数同期仅下跌了7.5%。
目前，仍然有许多消极因素使投资者无法看好美国科技类股票未来的走势，包括：创纪录的负债水平，不断攀升的天然气价格，加州紧张的电力供应，企业减少信息技术的投资，电信企业令人担忧的财务危机，以及高科技领域风险投资大规模减少的趋势等。
不少持悲观态度的市场分析人士和经济学家们表示，信息技术领域的繁荣，在很大程度上受到了过度借贷的驱动。一位证券分析师说：“在过去一段时间内，大规模的借贷甚至使‘兴旺的20年代’相形见绌。我们已经借了太多的资金，而且也浪费了太多的资金，现在，算账的时候终于来了。”
Wells Fargo银行的首席经济学家将纳斯达克综合指数1991年至今的走势，和道琼斯工业平均指数在1929年“大崩盘”之前的走势进行了比较，结果发现两者“惊人的相似”。两种走势都反映出过分膨胀的股市泡沫。投资者已开始变得疯狂。
当时的情况和现在非常类似，美国经济的空前繁荣，都是在一个迅猛增长的主导产业带领下实现的。现在是信息技术，而二十年代则是当时的技术奇迹——汽车。汽车制造业，以及化工、钢铁、皮革和橡胶等相关产业，是二十年代美国经济繁荣的主要推动力。而当时刚出现的消费信贷也诱使美国人购买了大量汽车等商品，造成了市场购买力异常强劲的假象。
新技术的出现，使许多投资者不知如何适当评估企业的价值。股票价格的飙升，诱使大批新的投资者涌进股市。现在，股市的新投资者主要是那些拥有完善养老保险计划的中产阶级，而在二十年代，股市的新投资者则主要是妇女。据斯坦福大学经济学系的一位资深教授回忆，在1929年8月份出版的一本女性期刊上有这样一篇文章，标题是“每个人都应该成为富翁”。他说：“我的确认为两个时代有许多相似之处，并不仅仅只局限在股市指数走势的重叠上。”
《商业周刊》的一位经济学编辑有着同样的看法。这位编辑在一本名为《即将来临的互联网萧条期》中指出，信息技术放大了经济周期，这使得经济政策的制定者们难以正确理解并实施管理。
他指出，在二十年代，支柱产业首先出现滑落，然后才波及整个经济领域。汽车类股票的价格在1929年4月份达到顶峰，而整个股市在10月份开始崩溃。过了一段时间之后，美国经济才进入“大萧条”时期。
这也引出了一个关键性的问题：类似纳斯达克这样的大幅下跌，究竟会对现代经济产生怎样的影响？
显然，历史不会简单地重演，因为和二十年代相比，很多事情已经发生了巨大的变化：
首先，受经济周期影响较小的服务行业已在美国经济中占据了重要的地位；其次，美国人的存款现在可以受联邦存款保险的保护。其它对美国经济起到稳定作用的积极因素还包括：一个数量更为庞大，同时也更为富裕的中产阶级；一个更精明强干的联邦储备银行体系；以及一些更了解国际贸易的政策制定者。
不过，即使是最乐观的经济学家，也有理由对美国经济的前景感到担忧。在他们看来，影响美国经济的消极因素主要包括：电信企业因过度借贷而面临的财务危机；信用压缩可能将导致人们对高科技领域的投资锐减；刺激经济的政策无法及时出台；以及不断上升的能源价格等。
(ChinaByte)