(这条文章已经被阅读了 30 次) 时间：2001-01-11 00:39:14 来源：杨晓 (杨晓) 转载
本报记者近日得到可靠消息，国内知名财务软件企业金蝶国际软件集团招股说明书发布在即，赴香港创业板上市进入冲刺阶段。
早在今年2月，金蝶方面就传出即将在香港创业板挂牌的消息，但是此后由于众所周知的原因———国内证券监管部门的干预，金蝶上市一拖再拖，近半年时间没有下文。
1997年金蝶开始酝酿上市，最早瞄准国内A股市场。今年7月13日，中国证监会正式批复了其赴港上市的申请前后，曾经有确凿消息称金蝶将于7月挂牌，香港百富勤担任主承销商。但是，由于香港方面资本市场不太景气等原因，时间又有后延。目前业界分析认为，金蝶以前一段时间“金蝶上市后市值将大于网易”等新闻的发布为标志，金蝶上市进入“造势、冲刺”阶段。从招股说明书发布到最终挂牌中间还需要经历一段时间，据悉，如果一切顺利金蝶可能于11月左右在香港创业板挂牌。
金蝶是一家“南方概念”的全国性软件公司，依赖财务软件起家，近几年号称是国内网络软件潮流的领导者。IDG(国际数据集团)1999年中国软件市场调查报告结果表明，靠财务软件起家的金蝶公司经过7年发展已经与老牌竞争对手用友并驾齐驱，并且超越了一大批传统ERP(企业资源计划系统)厂商，在财务软件市场居于领先地位(市场占有率为28.4%)，并以4.4%的市场占有率位居国产企业资源计划系统(ERP)第一。
可能成为IDG首个通过股市套现的项目
在即将发布的招股说明书中大家会看到，著名风险投资集团IDG是金蝶主要股东之一，拥有25%股权。IDG在中国信息产业界近年来投资异常活跃并且收益颇佳，但是由于多种原因其80多个投资项目迄今无一上市，IDG的收益也主要是通过企业年终分红来实现。如果金蝶此番顺利登陆香港创业板，将成为IDG在中国首个通过股市直接套现的项目。如果8848今年年底在纳斯达克挂牌，将是第二个。如果赛迪信息产业集团借壳ST港澳实业(股票代码0504)成功，将成为IDG第一个在中国国内借壳上市的投资项目。
金蝶前身为深圳爱普电脑技术有限公司，由创始人、现任金蝶董事长兼总裁徐少春1991年11月与深圳大学的一位教授一起成立，当时注册资本30万元人民币，徐在其中占90%股份。
1993年8月8日，深圳市蛇口工业区社会保险公司、海外华人赵西燕以及徐少春代表的爱普公司共同合股成立深圳金蝶科技软件有限公司。徐少春让出控股权，在新公司中持股35%，赵西燕持股25%，投资48万元人民币现金的社保公司获得40%的股份。
1997年国家作出决定，不允许保险公司的资金投向高风险行业，社会保险公司必须退出。金蝶决定引入美国IDG风险投资集团投资。1998年5月1日，IDG投入2000万元人民币现金，作价25%的股份，社保获得200万元人民币现金退出金蝶，新金蝶公司有大约10%多一点的股权留给员工，其余股东相应增资扩股。
-重组细节守口如瓶，徐少春成了“说不先生”
1999年2月以来，像国内所有想去“外埠”赶资本大集却又苦于管制的企业一样，金蝶对其公司资产、股本结构进行了脱胎换骨式的大调整。
调整之后的金蝶国际软件集团业务由三部分组成：企业管理及电子商务软件、ASP运营平台、应用服务器，下设金蝶软件科技(深圳)有限公司和APUSIC软件有限公司。此次上市部分为软件业务部分，据分析可能剥离了ASP(包括“看吧”网站)和应用服务器业务，据说，像别人一样，金蝶为此在开曼注册了一家新公司。
近日，本报记者有机会在北京对金蝶掌门人徐少春和公司董事赵勇进行采访，遗憾的是金蝶方面不愿意说的不说，徐少春对为上市而进行的重组细节以及融资构想讳莫如深，“不”字连连，令记者一头雾水。
“我们还不能确定最后能融到多少资金，这得与承销商协商。”
“我们怎么获得证监会批准的，这不便说。”
“有些问题很敏感，要是我说了你又登在了报上，最后上市上不了，就麻烦了。”不过，徐少春也不无感慨：“在中国，做软件最不缺的，是人，最缺的，是钱。”
资本竞赛能否改变双雄争锋的产业格局
金蝶与用友，都是财务软件“领先”企业，过去都自称开创国内网络财务风气之先，如今又都自称是财务软件市场的龙头老大。近几年时间一直打打闹闹，文攻武战没曾消停过。从1999年徐少春倡导企业“3C合一管理”思想以及金蝶开始向综合管理软件企业迁徙以来，尤其是金蝶今年重组为国际软件集团至今，与用友的正面冲突似乎从表面上减少了，但是业内分析人士指出，作为核心业务的财务软件的市场竞争对于双方来讲不仅远远没有结束，而且是未来双方实力分化的关键所在。在IDG的1999年度市场报告当中，金蝶和用友的市场占有率的差距只有2.4%，金蝶占28.4%，用友占30.8%。
与此同时，双方在资本市场上的表现将在很大程度上决定未来的竞争格局，赢家不仅在今后的市场扩张可以得到雄厚资金的有力支持，而且从此可能在研发、管理等多方面拉大与对手的差距。谁先步入资本市场、产业市场以及企业发展之间的正态循环，谁就将最终彻底胜出。所以，上市一役至为关键。
据悉，金蝶的竞争对手用友也要在今年上市，而且用有关消息的说法是“几乎已成定局”。
用友也是1997年开始筹划上市，1998年开始正式操作。但是，与金蝶不同的是，用友选择的是国内A股市场。用友总裁王文京的理由是：“有的公司选择买壳上市，有的公司走海外上市的路子，这几个方面我们都去研究过、分析过，最后我们选的是在国内走独立上市的模式。为什么这么选呢？因为我觉得还是应该从长远角度考虑问题，而不是只关注眼前的短期利益得与失，第一，用友的客户市场主要在国内，国内上市对业务的支持会更好，市场影响会更好。第二，从全球角度看，有影响力的国际大公司一般都选择在自己的资本市场上市，这对公司的长远发展会更有利。”而徐少春在接受采访时说：“我们是一家外资公司，投资各方都有境外上市的要求，香港是国际成熟的资本市场，有它一套完善的监管体系。金蝶在香港上市符合国际化的发展目标。”1999年金蝶提出了2005年跻身世界管理软件十强的战略目标。显然，确定了这一目标在选择上市地点时就不能仅限于国内，而应放眼世界走出国门。上市后随着募集资金到位，公司的市值比未上市前大幅提升，资本结构更趋完善，公司必然由一个区域性公司向国际化公司迈进。此外有四个有利：可持续融资的手段有利于公司可持续发展，帮助公司利用资本市场快速扩张；有利于即时融资和收购与兼并等一系列资本市场运作；有利于公司全面提高管理水平；有利于吸引人才。创业板有法定的认股期权计划，该计划的实施能把员工的利益与公司的整体利益紧紧地捆绑在一起。一方面使我们有能力和手段吸引世界一流软件人才和经营管理人才，另一方面也使现有的优秀业务和技术骨干能安心乐业为企业长期持续发展服务。
“以前打仗大家只用步枪，现在有了钱，竞争将更加残酷，会用到机关枪、重型炮。”徐少春说。
不知道用友手里的武器会变成什么，是盒子炮、机关枪、重型炮，还是战术核弹。
100多位百万富翁能不能一一兑现
日前有家媒体曾经透露，金蝶的融资盘子将比网易大。据悉，金蝶公司1200多人中，有200多名员工持有股份，另有几十名员工享有股票期权。“如果股票价格正常”，徐少春以致富带头人的表情对记者说：“在这些人中将出现100多位百万富翁，几位千万级的富翁。”
金蝶最初的投资人之一赵西燕1993年向金蝶投入3万美元，如果金蝶香港之行“走势”不错的话，几十倍上百倍的收益将不成问题。要是股权最终全部出让并兑现，它将成为中国风险投资回报最高的案例之一。当然，1998年向金蝶注资2000万元人民币的IDG(国际数据集团)也将坐收大把大把的红利。
“问题是能不能一一兑现，现在IT企业人的变化太快了。”一位分析人士指出，“股票行情的变化更快。”
不管怎么说，金蝶已经开始想着怎么花钱了。即将发布的招股说明书中会出现的一项内容是：一部分公募资金将用于在美国硅谷设立研究院；其次是开展应用服务。现在用金蝶软件的大多数是国内中小企业，迫在眉睫的WTO会促使这些中小企业的整合，金蝶的软件适用群也将由此发生改变；国内软件市场容量的扩展性有限，几乎被有数的几个厂商瓜分殆尽，国外竞争对手随时都虎视眈眈，如果仅仅提供软件产品，命运可想而知，而基于软件的服务将是附加价值大大高于软件本身、又可持续增长的利润结点。
另据称，香港创业板是第一步，在不久的将来，金蝶还会考虑到美国纳斯达克二次上市。(胡延平杨晓)