(这条文章已经被阅读了 373 次) 时间：2001-01-09 11:35:59 来源：庞瑞锋 (庞瑞锋) 原创-IT
作者按：
和频频抛头露面、不乏高谈阔论的各类网络英雄相比，风险投资家们显然沉默多了。他们是一群隐于幕后的人，处事低调，不肆张扬，不过他们却掌握着最重要的资源——资金。无论网络处于喧嚣还是低迷，在幕后总能隐约看到他们晃动的身影。
事实上，他们也是资本市场上最初的买家。他们注入风险投资（ＶＣ）后对所投企业进行包装再倒卖出去，赚取其中的差价。如果他们不愿下单，靠ＶＣ支撑的初创公司荷包就得紧缩。
以往，见诸媒体的多是哪家大牌风险投资商牵头、某家ＩＴ公司又获美金上千万云云。至于这家风险投资机构喜好如何，媒体语焉不详。由于许多风险投资基金都是以私募的形式成立并投入到创业公司中去，因此，风险投资机构更显得神秘。
但对于需要获得ＶＣ的创业企业而言，如果不了解风险投资商的投资风格，就可能会抱着商业计划书四处拜山投帖还效果不佳。本报从今日起刊出的风险投资系列访谈，就是希望通过对目前活跃在国内的风险投资机构进行采访，使读者增进这方面的了解。
（小标题）ＩＤＧ：我怎么投资中国
记者 庞瑞锋
以ＩＴ媒体集团闻名的ＩＤＧ（国际数据集团），在中国两个领域——媒体和风险投资领域都形象不俗。
在国内知名的ＩＴ专业媒体中，几乎一小半都带有ＩＤＧ的血统，像《计算机世界》、《ＩＴ经理世界》、《网络世界》、《微电脑世界》等都有ＩＤＧ的投资。事实上，早在刚改革开放的１９８０年，由麦戈文领导的ＩＤＧ就开始进入中国投资于媒体等相关行业，从而成为北京最早的外资企业之一。
近一两年，ＩＤＧ在国内声名日隆，却是因其风险投资业务。在ＩＤＧ长长的投资名单中，不乏国内知名的ＩＴ公司：８８４８、金蝶、雅宝、天极、当当、搜房、易趣、美商网、３７２１、腾讯的ＯＩＣＱ、索易等。当然，还包括已经在纳斯达克上市（ＩＰＯ）的搜狐、准备卖给ＴＯＭ．ＣＯＭ的鲨威体坛网。在很多初创企业的融资故事中，ＩＤＧ成为常常看到的名字。
截至目前，ＩＤＧ已经在中国投入１亿多美元，涉及８０多个项目。日前，记者就ＩＤＧ在中国的风险投资策略采访了ＩＤＧ技术创投基金副总裁、资深风险投资家李建光先生。
（小标题）“钱是美国总部的”
其实，ＩＤＧ不仅是进入中国较早的外国投资者，在风险投资领域ＩＤＧ也是个先行者。１９９２年，ＩＤＧ开始介入这一领域，成为国内最早从事风险投资的国外机构。在ＩＤＧ自己关于风险投资的网页上，特意注明是“第一个进入中国市场的美国风险投资基金”。
在去年１０月份以前，ＩＤＧ一直以“太平洋技术创投基金”（ＰａｃｉｆｉｃＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＶｅｎｔｕｒｅＦｕｎｄ－Ｃｈｉｎａ熂虺疲校裕郑Ｃｈｉｎａ）的名号活跃在国内风险投资界。此后，ＩＤＧ在中国的风险投资机构才正式更为现名：ＩＤＧ技术创投基金。
不过，李建光表示，虽然进入中国时间早，但当时投资机会并不多，ＩＤＧ在中国的投资项目中２／３以上是在１９９７年以后投的。而成功投资金蝶软件让ＩＤＧ在业界确立了自己的地位。
１９９８年５月，生产财务软件的金蝶软件公司进行融资，当时ＩＤＧ旗下的ＰＴＶ－Ｃｈｉｎａ向金蝶投入２０００万元人民币。这也是当时继四通利方之后，国内ＩＴ业接受数额最高的风险投资。李建光表示“投资金蝶是一个重要标志，意味着我们在中国开始投入比较大的项目”。此后，ＩＤＧ创投基金几乎是不停下注，先后投过搜狐、８８４８、美商网、鲨威体坛、当当、雅宝等。
关于ＩＤＧ投资资金的来源，不少人认为是来自于ＩＤＧ在中国投资产生的赢利。因为ＩＤＧ在中国投资了很多ＩＴ媒体，像《计算机世界》等每年利润都相当可观。由于外汇管制及其它原因，ＩＤＧ只能将其在中国投资媒体挣到的钱，再投入到项目中去。
对此，李建光否认说：“我们的钱都是从美国总部直接汇过的美元。”他表示，ＩＤＧ在中国的业务分为两大块：媒体行业的投资和风险投资，这两块业务基本上互不相干，风险投资的资金全部来自于ＩＤＧ集团传统业务的赢利。这也是ＩＤＧ与其他风险投资机构的一大区别。一般国际上大的风险基金基本上采取私人合伙制，资金主要是靠私募得来。
据李建光说，ＩＤＧ集团做风险投资业务实际上只分为两块，一块投向美国国内，一块在中国进行投资，两处的基金规模大致相同，从这也足见ＩＤＧ对中国市场的重视。ＩＤＧ在中国设立的总规模为１亿多美元的“投资基金Ⅰ”已经投入完毕，共投了８０多个项目，ＩＤＧ也因此成为在国内投入项目最多的风险投资机构。
目前，ＩＤＧ在中国又设立了总规模为１亿美元的“投资基金Ⅱ”，并开始运作。１９９８年１０月，当ＩＤＧ和中国科技部签署合作协议备忘录时曾许诺在未来７年间向中国高新技术公司投入１０亿美元。看来，ＩＤＧ正在逐步兑现自已的承诺。
（小标题）“我们一般不投中、后期项目”
１亿多美元，８０多个项目花，平均每家仅１００多万美元，而这正是ＩＤＧ从事风险投资的鲜明风格。在国内风险投资界，ＩＤＧ以偏爱投早期项目而出名，基本上在初创企业进行的第一轮融资，ＩＤＧ就会介入进去。李建光说“我们一般不会投中、后期项目”。
由于进入时间较早，和后期进入的风险投资相比，投资成本低得多，需要的资金额往往也相对较低。据李建光介绍，ＩＤＧ投资规模一般在５０万－８００万美元之间，具体视情况而定。虽然资金量不大，由于介入早，ＩＤＧ经常以风险投资牵头人（ＬｅａｄｉｎｇＩｎｖｅｓｔｏｒ）的角色进行投资。
但是李表示，对于由ＩＤＧ早期所投的项目，如果再进行中期或晚期融资，ＩＤＧ也一般会跟进。如果投资的企业一直进展良好，几轮融资下来，平均总的投入资金规模在３００万－５００万美元。
关于ＩＤＧ投资，曾有一个说法是，由于ＩＤＧ进入项目早，所以当所投项目进行中、后期融资时，ＩＤＧ倾向于将自己的股份出售给后来进入的风险投资商。对此，李建光表示，风险投资商如果能快些变现退出，当然是最乐意的，“实际上，新投资者根本不会给老投资者以变现的机会，这个行业的游戏规则就是这样。”
至于看好的领域，李建光表示，ＩＤＧ的传统优势一直在ＩＴ领域内，所以风险投资的项目也主要集中在这个领域中，投资领域包括互联网网站、软件、系统集成、电信增值服务、宽带、无线互联等。但是很长一段时间以来，ＩＤＧ已经对于Ｂ２Ｂ、Ｂ２Ｃ、门户网站等项目不再进行投资，原因当然是这类网站在市场上反应不好。
在股权政策上，ＩＤＧ一般比较灵活，投入一个企业股权比例有时高达６０％，有时低至１％，对公司正常的经营管理一般不太过问。但是，ＩＤＧ一般会介入到公司的董事会之中，像李建光就兼任８８４８网站的董事。
另外，李建光认为，如果初创企业想获得ＩＤＧ的投资，至少还应该符合以下的条件：在技术或商业模式上相当领先，公司具备稳定快速增长的发展潜力，还需要良好的管理团队，其核心人物要在ＩＴ领域内有很长的实践和经验。
李说“与创业者接触，负责投资的项目组首先会在基本面上做个大致判断，如果大家都觉得不行，那这个项目就没戏，而这个基本面就是上述所说的一些条件。从这一点来说，我们对学生创业型企业并不看好，因为他们往往缺乏实际运作的经验”。
（小标题）“金蝶和８８４８仍是好项目”
对于风险投资商而言，投入进去后还需要退出变现，落袋为安后再开始新的投资。ＩＤＧ投的项目中经有的已经开始变现，比如已经上市的搜狐，但捂在手里的投资项目更多。
和其一贯的投资风格相吻合，ＩＤＧ很早就投了搜狐。搜狐最早的投资者是尼葛洛庞帝等人，但二期融资就有了ＩＤＧ，它联合英特尔等向搜狐投入２２０万美元。由于进入时间很早，李建光认为，即使按照现在搜狐在纳斯达克低迷的股价，ＩＤＧ在搜狐项目的投资也能有好几倍的赢利。
但是，李建光也承认，现在ＩＤＧ并没有从搜狐中退出来，可能与搜狐还没有过禁售期有关。但不管怎么说，ＩＤＧ在中国的风险投资，在搜狐身上掘到了第一桶金，虽然这一桶金变现还尚须时日。
鲨威体坛也是ＩＤＧ很早就投的项目。现在鲨威被ＴＯＭ．ＣＯＭ收购，ＩＤＧ显然又掘到了另一桶金。不过，这次ＩＤＧ收获的是ＴＯＭ．ＣＯＭ的股票，因为ＴＯＭ网站收购采取的股权置换的形式并没有动用现金。
当然，让ＩＤＧ牵挂最多的还有８８４８网站和金蝶软件，这两家公司目前正夹在上市的通道中。金蝶想去香港创业板、８８４８希望登陆纳斯达克，这两家企业的上市故事一度被炒得很热，但直到现在都还没能成行。尤其是８８４８网站，上市未有结果，但是关于内部权力纷争、商业模式转型、业务拆分方面的流言就一直没有断过。
不过，李建光表示，直至现在，ＩＤＧ还一直认为８８４８和金蝶还是很好的项目。“对于８８４８，媒体上虽然各方面的报道都有，但是我们有自己的判断。”
除了８８４８和金蝶外，ＩＤＧ目前手里所投的项目还有一大批，而且主要以网站为主。目前，无论是美国纳斯达克还是香港创业板都是市场低迷。所以李建光坦言：“其实，我们现在压力也很大，当然从政策上讲，希望国内创业板尽快开放，有关政府管理部门更加开放，允许外资进入一些ＩＴ领域，好让我们投的项目能够转让或上市。”
IDG：我怎么投资中国（风险投资系列访谈一） - 没有王子的白 - 2001-01-10 03:12:55
我觉得 IDG 在业界被成为“风投三傻”不是没有道理的。
Re:IDG：我怎么投资中国（风险投资系列访谈一） - lin - 2001-01-10 04:22:04
这篇文章实在让人受益不少,好得我都不敢回贴了,觉得自己特别渺小。
请问还有“二傻”是？ - 齐巽 - 2001-01-10 07:26:15
我要找风投，希望他们不是真傻
一般情况下如果风投不傻那么就是找风投的傻，两个都不傻的比较少见！ - 韩非子 - 2001-01-10 07:35:51
Re:IDG：我怎么投资中国（风险投资系列访谈一） - 徐远明 - 2001-01-10 09:18:44
在聪明人眼里，其他的所有人都是傻瓜。
Re:IDG：我怎么投资中国（风险投资系列访谈一） - 快乐分裂 - 2001-01-10 09:23:27
风投傻吗？不觉得！
Re:IDG：我怎么投资中国（风险投资系列访谈一） - 信海光 - 2001-01-10 12:39:41
师兄果然是师兄 毕竟 不愧 ：）