(这条文章已经被阅读了 122 次) 时间：2000-12-14 17:07:17 来源：黄骁俭 (danielxjh) 转载
2001年全球科技发展十大趋势(之三)
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趋势之三：风险资本
市场衰退迫使风险资本投资回归根本。
当风险资本行业膨胀得快要被钱淹死时，不可避免的市场衰退现象终于出现了。在2001年，只有最强健的公司才能够生存，许多冒牌货将会关门大吉。
真是三十年河东，三十年河西，作为一个风险资本家不再是那么酷了。回想一年前，这可是地球上最令人垂涎的工作。那时风险投资可以选择一家.com公司，任何一家都行，看着他们百万投资在短短几个月内增长到几千万，有时甚至是几十亿。
我们不是在预言整个风险投资领域的崩溃，但是我们预期一场波及广泛的衰退之风，将会把相当多的公司从该领域吹走。在2001年，将会是投资回报急转直下的时候，它会由三位数下跌至两位和一位数。在某些情况下，一些公认的风险投资公司甚至可能会碰到在互联网狂热的高潮期时从未听说过的现象：负投资回报。我们所说都有哪些公司呢？几乎每家都包括在内，甚至包括该行业内声名显赫的企业。Kleiner Perkins、Caufield & Byers、Benchmark Capital、Accel Partners和Softbank将会感受到这种压力。同时，一些新的风险投资公司，都将会被挤出去。
在2001年，风险投资公司从有限责任合伙人手中筹集资金将会更加困难。这些基金来源包括退休金、富有的个人和投资机构，他们曾不分青红皂白地把支票簿敞开给任何声称是风险投资商的人。
2001年将会是先进的技术重新回到前线，把许多轻量级的风险投资公司弃于尘埃之中的一年。这一年，也将是曾经被视为“新经济中的摇滚之星”的风险投资商的声誉受到创业家和公众攻击的一年，他们对风险资本家整体的傲慢情绪、自我吹嘘和自我价值膨胀感到厌倦。
风险投资企业里曾经只有乐观，但是现在恐惧已经进入了这个整体。风险投资商们不再去作一连串投资，而是把现金节省下来，以便继续为那些已经公开上市的投资组合提供资金支持。他们不但要不耐烦地搁置投资计划，而且再也看不到他们早已习以为常的丰厚投资回报了。在IPO(公开上市)之窗猛然关闭时，几乎大多数风险投资公司都几无生存机会，互联网公司尤其如此。
举例来说，顶级的Hummer Winblad Venture Partners公司和Oak Investment Partners公司共同在网上零售公司Gazoontite.com注入了2650万美元。这些钱现在陷入了险境：今年9月，该公司很不光彩地宣布它将关闭网上业务。风险投资们承认，他们在几乎任何行业的投资回报都将会有所减少。有限责任股东们手头将不再充满现金，他们中的有些人可能会完全放弃风险投资世界而去寻找其它投资手段。退一万步来说，有限责任股东们在与风险投资圈打交道时会更具鉴别能力。
接下来还有许多像CMGI、eCompanies、Idealab、互联网资本集团(Internet Capital Group)和Dvine InerVentures这类的孵化器和互联网支持的公司。他们也可能到了灭绝的边缘。已公开上市的CMGI和ICG公司已经发现他们的股票价格在下跌。同时，Divine InterVenture公司也遭受了裁员和毫无生气的首次上市之苦。公众投资者已经不再像几个月前那样幼稚或贪婪了。他们知道这些公司支持过Craftsshop.com和Furniture.com这样的失败者，如果他们不小心的话，自己也有可能掉进.com的死亡之池。
虽然象Redpoint Ventures、New Entereprise Associates和Mayfield Fund这类顶级风险投资公司继续在筹集令人瞩目的几十亿美元的基金，巨额基金则可能是昙花一现。因为富有的个人和集体投资者投资在风险投资公司是事出有因的：他们是为了那令人难以置信的投资回报。但是，这些回报现在已经不是十拿九稳的东西了，在某些情况下他们可以通过套利交易获得更好的回报。那么他们为什么还要继续给风险资本公司投资呢？快捷的答案是：高额回报依然存在，至少从早期的基金来看是如此。但是从长期来看，要从巨额基金上获得高额回报，将要求有令人难以置信的IPO财富，即使想从10亿美元的基金上获得10%的回报，也至少需要1亿美元。从过去六个月来的公共股票市场的情况来看，这种要求是太苛刻了。
如果巨额基金因为某种原因成为风险资本的永久部分，那么也是要付出代价的。在不久前，风险投资公司尚能够赶走大批急切的投资者并稳步提升他们的管理费，保留基金带来的收入的30%。但是有限责任伙伴们正在逐步实施控制。对于大多数风险投资公司来说，只要能被公认为一流的玩家，他们都会不顾一切地去筹集数以10亿美元计的基金。有限责任伙伴们意识到了这一点，他们会在管理费上讨价还价，尽量把更多的收入装进自己的口袋。
请别忘了巨额基金带来的不可避免的反冲作用。这些巨大的钱堆会无情地迫使一流风险投资公司的合伙人们，签订太多的协议和加入太多公司的董事会。被忽视的创业家和表面上麻木的风险投资商之间的关系变得日益紧张起来。因此谁能在接下来这一动荡的一年内生存下来呢？风险投资商应远离容易被复制的商业模式，包括那些急剧冲入脑海的网上珠宝商店和几乎所有的B2B交易，而把重点放在基于可保护的知识产权和真正有技术优势的新兴公司之上，我们大胆预言，那些回归根本的风险投资商将会在2001年内得到报偿。