(这条文章已经被阅读了 279 次) 时间：2000-12-01 23:32:02 来源：贾双林 (jsl) 原创-IT
贾双林/文（原发chinabyte，此处略有修改）
快年底了，现在又有人重提旧事说2000年并不是新千年，明年才是，有罗马教皇和格林威治天文台台长这两个老家伙在年初的声明为据。闹了半天，我们还得过一次新千年。
现在也真是，什么事都没个准儿。就说创业板吧，从年初嚷嚷到现在，有关它的小道消息和“权威”论断如果打印出来，都快堆成一座小山了，可它就是“大姑娘不下轿”，急死你。
谁急呀？反正现在还在主板上渴望股票解套的那些股民不急，甚至还有些抵触；券商呢，有的急有的不急，急的那些券商是准备给登陆创业板企业做承销的；有几个地方政府急过，现在除了深圳，也都不急了，因为看来创业板设在深圳已是板上钉钉了；真正急的，是那些想在创业板上市融资的新兴企业，尤以做IT的为重。何故？从内在规律讲，IT企业需要高投入，现在正缺资金，而主板市场门坎过高遥不可及；从外部环境看，美国那边Nasdaq风云突变之后，中国概念遭受冷遇，中国IT企业吸引海外风险投资并继而到海外上市的道路已经窄得吓人，它们急需在国内寻找突破口。
或许从这个意义出发，以组织一帮IT业老总聚谈而著名的e-Talking新经济沙龙，最近选了个“IT企业抢滩登陆创业板”的题目，把一些IT业老总、券商和学者拉过来讨论了一番。与会的嘉宾是：深圳清华深讯公司总经理陆迅、亚信科技公司副总裁包凡、西南证券副总裁王珠林、珠穆朗玛电子商务公司(8848)主席王峻涛和南洋林德投资公司总裁温元凯。那么，用一张IT的脸去贴创业板，会是怎么样？应该怎么样？我们且听听e-Talking嘉宾的高论，
门坎高了还是低了
又当老板又当教授的温元凯先发了个呼吁。他说现在创业板已经是倒计时了，希望券商们再谨慎一些，在选择包装上市的公司时尽量选出些好牌，一定要为中小股民着想。管理层希望30万以下资本金的不要上创业板，也是为中小股民着想。所以券商在最后一定要洗出最好的牌，使创业板不至于一开盘就造成很难的局面。说这番话时，温元凯还提到了《基金黑幕》一文，看来，老教授是受刺激了。
对此，作为券商代表的王珠林是认同的，他说这个市场在一开始需要培育，不能一下子就把投资者给吓跑，所以还是要设个门坎的，并且我们券商还要对手里的企业进行好中选优。这个门坎，相对于主板市场，肯定是低了许多，但对于IT企业来说，在有的公司比如一些大的软件公司面前并不算高，在另一些公司尤其是互联网公司面前，可能还是比较高的。怎么着？这些券商居然对咱做.com的还有些不感冒？
作为一个互联网公司的领导人，王峻涛对此显然比较清楚。他认为一些互联网公司想马上进入创业板是有困难的。按照大家现在能知道的门坎，有两条许多公司就达不到，一是企业要创立两年，一是净资产达到800万。什么叫净资产？无形资产是不能算的。所以，想上创业板的互联网公司就得赶紧回去把自己的家底算一算，把电脑、桌子、椅子都给它算上，看能不能达到这个数。最后，王峻涛微笑着说：“据我了解，很多互联网公司达不到这个数。不过对我们8848而言，这不成问题。”这老榕，点了别人的痛处，还不忘给自己做广告。
原来在华尔街闯荡过的包凡，却倾向于把门坎降得稍微低一些，由市场来决定什么样的企业能上市。他说，既然来做创业板，大家就该知道这是高风险、高回报的投资，一定要有这样的心理准备。比如美国的Nasdaq，人们只看到了它的大起大落，却忘了正是它把美国的IT产业推向了高峰。很多优秀的高科技企业，像雅虎，就是钱堆起来的。如果我们没有迎接风险的心理准备，那还不如别做创业板。听包凡发言时，我听见台下有人议论：“您倒是真有气魄，可那是在美国，有多少机构投资者撑着呢！”说这话的，好像是个券商。
怎么看公司的盈利
想“抢滩登陆”创业板的IT企业有多少？从前一段时间的摸底看，第一批欲在创业板上市的企业大概有260家，其中IT企业有100多家，占了多一半。而在IT企业中，直接跟网络沾边的，相对少一点，不到20多家。看来，或隐或现的创业板规则虽还没最后敲定，其比较确定的几道门坎已经把许多互联网公司吓跑了。那么剩下的，应该是基础比较强的IT企业了。又有一个问题摆在面前，一定要要求这些IT企业盈利吗？
王峻涛说，创业板的规则和主板规则有一个最大的差别，就是不要求你上市的时候一定有盈利。如果这样，就违背了设立创业板的初衷。你要有一个盈利模式，但是并没有要求你在挂牌那一天起就会盈利。如果全世界创业板都是这样来定的话，我们就看不到雅虎。因为那就相当于把雅虎搬到中国的主板来上市，那样的话，在它上市第三年就是ST雅虎，在它盈利的前夜已经成为PT雅虎了。所以，关键是我们要看一个企业有没有盈利的模式。老榕这张嘴，可真是妙语连珠啊，ST雅虎、PT雅虎，亏他想得出。
尽管不强调盈利是创业板的一大特点，但陆迅还是强调了上市企业应该让投资者看到尽可能准确的盈利时间表的重要性。投资者问你什么时候能赚钱，你说三年，三年赚不到钱，你又说是五年，五年肯定能赚钱，谁肯再相信你？还别说，陆迅强调这一点有他的道理，中国的老百姓还真没有那么大的耐心去等你盈利。不能怪他们短视，只因为小本经营，手里拿的可都是血汗钱呐。
阳光下的监管
既然创业板是一个高回报、高风险的证券市场，那么要保证它的健康发展，一些必要的监管措施总是必不可少的。
包凡不光在华尔街呆过，也在香港、伦敦证券市场呆过。他说，他看到了不同市场的不同机制。美国这个市场是完全披露型的，企业再差，你也要把自己最阴暗的角落都披露出来，最后由市场选择。香港制度从英国制度延伸出来的，不论是证监会还是券商，都认为投资者不成熟，要对投资者有保护，所以在信息披露上有所保留。他观察的结果是，对于高风险的创业板市场而言，一定要采取披露型，而不能是保护型的机制。否则，只能增加更大的风险。
不只是喝过洋墨水的有眼光，咱国内的券商也认识到这个了。王珠林就认为，针对创业板风险性比较大的特点，一定要对其严加监管。这里的严加监管，一个很重要的方面就是采取阳光政策，对上市公司的信息披露要求更加严格，可以说是强制性的披露，把它彻底暴露在市场和投资者的眼前，接受市场的选择。
听了众位高人的高论，如果你是个想到创业板去玩玩IT企业的老总，那你会做何感想呢？反正我听完后的感觉是这样：如果你的公司身子骨还比较弱，那么你砸锅卖铁也得把创业板的门坎给迈过去，吐干唾沫星子也要使投资人相信你的盈利模式，最后还要让资本市场的阳光照亮你身上所有的私处。
也许，一张热乎乎的IT的脸，在贴向创业板的时候，遇到的就是这样冷冰冰的屁股。没办法，大家做好这样的准备吧。
IT的热脸和创业板的冷屁股 - 紫上 - 2000-12-02 12:48:16
贾兄好，上午我们刚和大通银行那边讨论了关于华尔街的情况，这里就看到你的文章，要知道你谈论这个，我就多问问有关这方面的情况。:) 不过你得告诉我ST雅虎和PT雅虎到底是什么？
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 贾双林 - 2000-12-02 14:02:06
ST雅虎和PT雅虎是老榕式的幽默。 所谓ST、PT是我们国内主板市场对业绩不好的股票的两种特有的处理方法，前者叫“特别处理”，后者叫“特别转让通道”，是对那些本该摘牌的股票延长其存续时间的一种变通办法，当然也是一种警告。 老榕的意思是说，对创业板上的股票就不该太强调它暂时的盈利，否则就背离了设立它的初衷，那样就与主板没什么区别了。其实美国的Nasdaq也是美国的二板，如果也跟中国的主板似的那么要求盈利，而且也有ST和PT的制度，那么雅虎在中国早就戴上ST和PT的帽子了。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 小刀马 - 2000-12-02 15:47:07
小弟对股票也有一些心得的，不知贾兄是否也炒股呢？还是纸上谈兵呀？
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 九点 - 2000-12-03 00:08:05
这题目写的就一针见血：“IT的热脸和创业板的冷屁股”！资本市场最终是需要拿出真家伙的，有人投机，但是不能没有人干实事，要吹也得拿出三分真本事来，上市不上市，能不能上市，做企业的还是先掂量掂量斤两，否则还是趁早转行，免得多浪费资源。。。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 贾双林 - 2000-12-03 02:21:14
小刀马，你好。我自己不炒股，算是纸上谈兵吧。但身边有许多狗头军师，其中有券商、投资公司的职员，也有资深或不太资深的财经记者、著名或不著名的经济学家等等，我自己遇到有不懂的问题时，常向他们请教。所以，写涉及资本市场的文章，我还是比较认真的。今后，也请你多指教。谢谢。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 贾双林 - 2000-12-03 17:37:35
九点，你的手机号码能给我mail过来吗？上次见面我不知道是你没给我，还是我给弄丢了，对不起。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 兔兔 - 2000-12-03 18:14:31
感觉应该把题目改成“网站的热脸和创业板的冷屁股”软件业，网络业（网站只是个子集），it咨询业似乎都没有在论题范围内：）
Re:双林 - 九点 - 2000-12-03 19:04:25
我的号码是13910419799，我也不知道你的EMAIL不知道怎么个邮法，哈哈，瞧咱们俩都够糊涂的。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 贾双林 - 2000-12-04 00:18:45
兔兔说得有道理，谢谢。
Re:IT的热脸和创业板的冷屁股 - 紫上 - 2000-12-04 09:58:46
贾双林和小刀马好，看过了今年在创业版上市的几家公司的内幕，从买壳、包装、上市、再买壳、再包装、再上市，如果不是金融机构黑箱操作，便是几个财团托市，他们主宰了股票的价格和股票的涨浮，这是个投机的、不健康的创业版，但是确实为很多公司的上市创造了契机，但是对于股民来讲股市的法则实在没有什么可研究的，非要研究的话，那么成为这个团体，这个利益共同体中的一员。:)