(这条文章已经被阅读了 146 次) 时间：2000-05-22 21:46:30 来源：蒋树春 (jscname) 原创-IT
塞翁失马，焉知非福
——纳斯达克崩盘的思考
本月纳斯达克指数疯狂下跌，较3月10日创下的 5,048点的收盘记录重挫了32%。受美国股市影响，香港股市遭受重创，国内高科技版块连连下挫。似乎所有迹象都表明网络泡沫破灭的时候到了，然而，这未见得不是件好事。
其实“网络泡沫”的产生这是基于投资者对科技股的获利前景过分乐观。事实上，科技企业规模越大，利润增长率就会越缓慢，市盈率高是由于投资者持续抢购其股票。这种投机意味十足的投资方式令股价飞涨，形成“泡沫”。
在北京的盈动少帅李泽楷指出“纳斯达克大调整，业内人士都知道早晚会有这么一天，因为股票市场行情调整是很正常的事情。另外，代表传统工业的美国道·琼斯工业指数也同时出现了调整行情。股票价格下来了，但你不能就此认定它不会再上去。股价的下降并不足以否定新经济，从长远看，新经济的增长肯定要比传统工业快得多！”
这里涉及一个新经济模式的概念。高盛公司新近完成的一份报告也认为，所谓新经济的内涵太过丰富，类似基本电信服务、广播、电视及家用电子等产业早已存在多年，根本不应纳入新经济范畴。如将上述产业剔除后，他们测算电脑及通信技术产业占国内生产总值的比例仅为 5％。新技术产业的规模较汽车产业略大，但低于医药及金融产业规模。就世界而言，技术部门占全球国内生产总值的比例更低，在3％到4％之间。
那么作为电子商务主体的互联网是否将如预期的对国内生产总值增长作出惊人贡献呢？虽然目前电子商务份额较小，但一些互联网顾问机构预测2003年美国电子商务总额将增至1．5万亿美元，占GDP的比例高达13％左右。
但高盛公司认为，将在电子商务环境下进行的商品及服务贸易额全部归于互联网同样有误导之嫌，实际上，精确统计指标应该是互联网销售所带来的附加值，高盛就将包括互联网服务提供商（如Amazon．com）及其他网络零售商使用的技术和软件作为统计指标，以此衡量，网络占GDP的比例不到1个百分点。
经济学家还发现，由于信息产业的产品和服务价格较其它领域下跌速度快，因此很难精确计算信息产业对经济增长作出的贡献。比如官方数字显示，自1992年以来，美国企业在信息产业的投资支出在名义条件下以每年12％的速度递增，但在实物条件下却高达40％。比例如此之高，主要原因在于它对利率的调整过于敏感，信息产业的产品价格和质量易受利率调整的影响。
几年以来，经济学家一直在寻找证据证明信息产业中的计算机极大地提高了生产能力，但现在发现这一努力是徒劳的。首先，官方公布的数字没能充分显示生产能力的提高；其次，许多在信息产业领域的投资被浪费了：第三，查看电子邮件、网上冲浪或玩游戏，这些行为不仅没能增加生产力，相反却使之降低。
在我看来，把股市泡沫同“新经济”等同起来也是一种牵强附会。其实股市很简单，就是一个对赌思维，总是要“炒概念”，在我国证券市场早就已经不是什么新鲜事了。从炒作“利好政策”到炒作“高科技板块”、“ 重组题材”，无非是一种“圈钱”的陈旧技俩。对于清醒的股民股市下挫未见得是件坏事，也许又是一个盈利空间。
另外，关注纳斯达克的同时也要关注西部大开发风潮，股市上就有明显的西部概念股。有人说说是西部地区在大开发中也应当把高技术产业当作自己的支拄产业，这种说法在经济学上是不正确的。地区发展的基本原则是“扬长避短、发挥优势”。所以考虑地区发展的规划时，首先必须对每个地区的资源禀赋作出具体分析。除了少数城市（例如西安和成都），我国西部的大部分地区似乎并不具备形成强大高技术产业的条件。你要做得是认清形势，规避风险。
在市场跌情惨重的情况下，重新入市买进是个好策略。但在市场底线更为明确之前，开盘上涨行情并不值得信赖，因为在股市真正筑底的时候，通常是低开高收。此後，将出现一个为期一两个月的试探阶段。所以我要告诉你们的是机会就在眼前，要保持冷静和一个好的心态。