(这条文章已经被阅读了 81 次) 时间：2000-10-26 22:27:11 来源：络腮胡子 (络腮胡子) 原创-IT
从今年3月起，.com的股票开始大规模下滑。以网络零售商的领军Amazon.com
来说，其股票从110多元，跌到了25元左右。以高科技为主的那斯达克，也从5000多
点惨跌到3000刚出头。
是什么原因呢？真的是泡沫经济吗？我认为不是，是经济泡沫，是由很多商业
模型其实相当薄弱电子商务公司给了人们过高的预期，一旦人们意识到这个预期太
遥远的时候，这层浮沫会被无情的抹去。当egghead.com在1998年宣布关闭其所有的
零售店，而全部改为网上售货的时候，它的股票曾经涨到过70余元，可现在呢？还
剩下2元不到。
中国的电子商务公司现在都急于到那斯达克上市。除了已上市的新浪网易搜
狐，8848和当当等也都跃跃欲试。可是，那斯达克(NASDAQ：Not A Solution Dealing
All Questions)不是“万金油”，什么问题都可以抹。经过精致包装但竞争力并不强
的公司，最后一定会受到市场的惩罚。但是，上市成了人们，尤其是创业者们，一
夜暴富的捷径。电子商务企业上市本身是一件好事，能使公司更容易的筹集大量资
金进一步发展，也能使公司的管理更规范化。但并不是每个上市都是适时的必须
的，现在中国电子商务股票在那斯达克的重挫只会对中国的电子商务产生消极的影
响。
不可否认，电子商务公司急于“包装”上市是由其运作方式决定的。绝大部分
电子商务公司都是由风险投资(VC: Venture Capital)搞起来的。那么这些风险投资商
如何得到回报呢？他们就是要把公司在股票市场上尽快的“卖”出去，而在短期内
获得高回报。他们自己也许都对公司没有太大的信心。一条引自Forbes.com的消息
说，新浪最近的暴跌很大的原因是因为内部抛股(一个公司刚上市的时候，头6个月
内部股是不能卖的，而前些天新浪的头6个月刚刚过去)。
e浪淘沙，这对中国的电子商务有什么启示呢？从新浪在那斯达克的表现，我们
又能想到什么呢？
新浪怎么了？新浪没怎么。
在上市不久就冲高58元后一路走低，直至现在的不足6元。新浪在那斯达克的表
现是“国外大气候”和公司小气候造成的，是不以人的意志为转移的，迟早要来
的。刚上市的时候，正赶上人们对中国进入WTO充满憧憬，电子商务于是可以在中
国大有作为了，再加上新浪被看好成为中国的YAHOO，于是股票一路攀高。
但投资者很快意识到了，一个一年收入1400万美元，亏损达5000万的公司，需
要多高的年增长率要多少年才能盈利？就算公司的运作成本是0，每年增长率是
100%，也得两年左右。这样的情况怎么可能支持近20亿美元的市值呢？下滑到一个
合理的价位再所难免。
但是，新浪股票下跌并不代表那斯达克上市这一步是错误的。新浪在美国上市
是有历史意义的，标志着中国的网络公司开始和国际资本市场接轨，公司的运营也
开始按照国际上市公司的管理开始透明运作。
新浪，是想把自己建设成为中国人自己的门户网站。e浪淘沙，新浪要想可持续
发展，面对激烈的市场竞争，自己必须清楚自己在市场的位置和谁是自己的竞争
者。
谁是新浪的市场竞争者？网易？搜狐？新浪所面临的竞争不仅仅来自网易搜
狐，更来自国外成型门户网站，像YAHOO和LYCOS等。为什么这么说呢？很简单的
例子，很多浏览中文网站的网友喜欢注册YAHOO的依妹儿，而不是新浪的。
网易搜狐同样面临相似的问题。而就在中国这不足1700万的顾客目标群体中，
我们就存在3个互相竞争的门户网站，不但削弱各自的对外竞争能力，而且把大量的
资源浪费在了内耗上。
新浪是门户网站吗？门户网站(portal)和网络内容提供商(ICP)的一个重要区别，
就是人们到网络内容提供商找信息，而到门户网站找信息来源。门户网站像是一个
网络的中心，成千上万的网站与其联结。我昨天测到的一组数据很说明问题：
YAHOO的外部联结：4,807,434
新浪北京的外部联结：6,878 (YAHOO的0.1%)
新浪全部的外部联结：50,562 (YAHOO的1.1%)
尽管在互联网上中文网站比英文网站少很多，但仍旧可以从数据中看出来新浪
和YAHOO差距之巨大。新浪最初从四通的几个论坛发展起来，到现在可以说仍然侧
重于内容和社区的提供，更像一个ICP。新浪没有新闻采播权，从提供内容上，将来
会很难与其他传统媒体的网站竞争的。
那么，新浪应该怎么办？对于新浪现在最重要的战略选择就是进行横向和纵向
整合。横向整合是指同类似网站合并，如网易搜狐；纵向整合是指兼并一些能够为
新浪提供单项服务的优秀的较小网站。
横向和纵向整合是快速发展的一条捷径，能够大大地增加国内门户网站面对国
外类似网站的竞争力，更重要的是能够使公司之间的资源更合理配置，不至于内耗
过多。横向和纵向整合战略在美国业界被广泛采纳，YAHOO在成长的过程中兼并了
众多的网站，像提供个人主页空间的GeoCities.com；提供B2B服务的Commerce One不
久前兼并了Appnet。新浪的兼并或合并的选择很多，小的网站就不说了，如果能和
网易搜狐实现合并那是最好不过的了。
如果新浪和网易搜狐合并实现了，作为一个中文门户网站，他们优势互补。以
新浪现有的服务和知名度，加上网易一流的社区服务和搜狐突出的搜索互动功能，
一定能大幅度的增加公司效益和竞争力，合并后公司的股票也一定会走出低谷，向
上健康持续发展。