(这条文章已经被阅读了 292 次) 时间：2000-10-23 14:40:14 来源：白石洲 (白石洲) 原创-IT
种下龙种会长出跳蚤吗？
——重视《基金黑幕》传递的信息
中国股市正面临一个痛苦的选择，是继续不断引进大量的机构投资者，维持着目前的高股价、高投机、高风险的“三高政策”，还是在“市场化取向”前，做一点扎实的基础性工作，让广大参与者有真实的“投资感觉”，全面降低市场系统风险。当开放式基金、二板市场、国有股减持、社保基金入市等大手笔动作即将来临时，不管是超级大机构还是一般个人投资者，不能从单纯的利多或利空角度出发，以资金面状况的宽松与否作为判断行情的依据，而应该关注我们安身立命的“股市基础”是否有容纳这么多“变数”的客观条件。
《财经》第10期的力作《基金黑幕》，依据上交所第一手的详细交易数据，对10家基金管理公司麾下的22只基金，从1999年8月9日到2000年4月28日共计172个交易日的买卖状况，披露了基金大量违规、操作股价、对倒等违法行为。这是中国股市对机构交易者最详细的“定量分析”报告，对管理者与所有市场参与者而言，是最生动的关于机构在股市中的作用、影响和利弊的第一手资料，有巨大的“醒世”作用。笔者一直对基金的作为有所指责，但缺乏具体的“定量数据“，只是从定性方面作了一些分析。在基金运作两年多以后，定性加上定量分析，对市场期待甚重的机构投资者，可以谈一点“批判”了。
证券投资基金对市场的“最大贡献”，是挖掘出一个“高科技板块”，数百亿世资的堆集，形成了沪深市历史上前所未有的“高价股群体”。创造了高科技概念、网络股概念、市赢率等“流行语”，100多家公司争先改名“科技”、“高科”，200多家公司投资、参股、收购网站，大多数高价股市盈率在100倍以上，这波“高投机炒作”，为一些基金获取了巨大的账面利润，同时也给市场造成深重的伤害，套牢了众多的散户，一批遭基金抛售的股票如综艺股份、海虹控股、上海梅林、燃气股份等，跌幅超过50%，从大牛股演变成大熊股。当高手基金离场而去时，却把另一批基金套死，东方明珠、中关村、东方电子、海虹控股等上，又有多少基金资金“欲哭无泪”，同盟军在突围时，早已是各自“孔誉东南飞”。
高价股群体暴富了基金，也害苦了基金，此所谓“有利必有弊”，虽然有数十亿资金撤离，但高达几百亿的资金还是搁死在里面。由于撤庄的高价股跌幅“惨不忍睹”，对死守的一些同类品种产生很大压力，顶住的话账面净资产会好看一点，一旦滑落就是“溃不成军”，海虹控股可能是一种预演。《基金黑幕》报告中，对22只基金重仓股的流通性分为高、居中、低、最低四个等级，其中属于低的有11只，最低的“桂冠”授予安信，这恰恰是一直名列净资产“冠军”的基金，流通性最低的冠军与净资产冠军同为一家，实在“耐人寻味”。如果不是刻意做庄，就不会闹出“举起股价放不下手”的尴尬 。
目前基金身上聚集了市场风险，《上证报》上有一个“网络股指数”年初是1000点为基数，2月底曾经冲过2000点，随后一路走熊，目前已到1400点，其选取的样本股，都曾是基金的重仓品种（现在有些仍在手中，有些已大规模抛售）。这种只图短期快感，集聚个股风险的“炒手风格”，对基金未来会留下较难的“结构调整”麻烦。同样对大盘也有“隐患”，如果“市盈率”100倍以上的“高价股群体”是一种疯狂的掠夺，滑落是迟早的事（1997年绩优股行情诞生的高价股四川长虹、深科技、春兰股份、湖北兴化等今安在？）。则对基金资金的安全性将是“致命一击”，大盘的“高坐标”下移，会导致整个股价体系的“大调整”，机构投资者的短期暴利行为，对自身、对大盘都有很大的负面影响。
以前券商为主的机构，大概是10亿资金金级的“炒作集团”，做一二只股票为主，现在的基金管理公司，是80亿左右的资金级，“造市能量”涉及到板块。行情兴起当然风光得很，如果出问题麻烦也大了，谁能讲万国、辽国发，君安事件已成为“绝唱了”。大机构不是活雷锋，请进来容易，监管和防范风险难！
有思考和有观察的好文章！ - 吕伟钢 - 2000-10-23 19:54:05