(这条文章已经被阅读了 143 次) 时间：2000-09-18 22:32:12 来源：陆新之 (luxin) 转载
做大市场要下大工夫
从宏观经济的发展要求看，中国资本市场无论是规模、品种还是结构都还急需改善。规模小是无须赘言了，因此管理者对即将到来的外资对小规模股市造成强大冲击的担心越来越明显，因此市场急需“做大”；深沪股市加快合并就是其中的一步。目前中国股份制企业公司的股份按投资主体的不同可分为国有股、法人股、社会公众股、内部职工股、外资股（Ｂ股）等五种股权，只有占总股本百分之三十左右的社会公众股和Ｂ股可以上市流通，百分之七十左右的国有股和法人股不可以上市交易。中国的股票又分为Ａ股、Ｂ股以及在海外发行上市的Ｈ股、Ｎ股等，不同类型的股票在不同的、互相封闭的市场上流通。一个公司可以同时有Ａ股、Ｂ股或Ｈ股，但一个公司不能同时将全部募集股份在一个市场上上市，相当滑稽。深沪两大交易所都有成为国内唯一的中心市场的计划，相互不沟通，一个公司不能同时在深沪两个交易所上市，这样分割的市场造成市场之间具有很强的排斥性，使得股票市场整体效率不高。 要做大规模，合并是理所当然的。
另外一个要素是资金，但是这个公司机构投资者比例仍然很小。我国证券市场到一九九九年年底投资者共开户四千八百多万个，其中除十四万户机构投资者外，其馀均为散户。 目前的证券经纪也不太争气，去年以来的增资扩股总算扩大了资本金，但是他们的投资银行业务中，重点是证券发行和代理买卖等金融性业务，占投资银行业务收入的百分之八十七点六，而企业并购、重组等创新、引申业务占业务收入的比重只有百分之二左右。 有分析说大量的机构资金以个人名字进场，应该可以支持市场。这样看不准确。因为这些资金就是因为不合乎现在的政策才乔装打扮入市，其行为更加不稳定，投机性比中小散户更加强，市场断断不能够靠这类资金来维持的。