(这条文章已经被阅读了 41 次) 时间：2002-01-22 16:31:58 来源：arshioul (arshioul) 原创-IT
惠普、康柏：巨型合并案“变法”（行业风云系列）
由于受到企业创始人家族成员的反对，惠普与康柏的并购案非但没有让两家企业从经济低迷中脱身，反而是在企业的股权争斗上越陷越深。新惠普的高级管理层、休赖特和帕克特两大家族各展绝技，一场大斗法即将上演，这宗业界褒贬不一的巨型并购案再一次吸引了人们的注意力。
帕克特家族投反对票：给菲奥莉纳一记耳光
在两家创始人中，休赖特家族代表沃尔特·休赖特是并购案反对派的“急先锋”，但是上周一直按兵不动的帕克特家族终于也出手了，家族旗下的帕克特创始基金对这宗价值250亿美元的并购案投出反对票。
这不啻是给了新惠普的主席兼首席执行官卡莉·菲奥莉纳一记响亮的耳光——上周三她才与创始基金的负责人碰了头。据说双方会谈时非常融洽，外界纷纷猜测，作为惠普最大的股东，帕克特始创基金想必是支持交易。没想到事情的结果会是这样。
如果合并案不是一塌糊涂，一般而言大股东不会反映如此强烈，多少总会给管理层一点面子。这样看来惠普与康柏两家合并的可能又要大打折扣。
资本市场显然是不希望两家合并。从宣布交易的第一天开始，股市就用数字告诉人们它的态度了。帕克特家族反对并购的消息传出，华尔街迅速反应，上周五惠普的股价上扬6%，康柏下跌11%。
帕特克基金是一个人道主义基金会，它握有超过10%的惠普股票，现在这个基金是由惠普创始人之一的大卫·帕克特的三个女儿苏珊、南茜和朱莉共同掌管。帕克特基金猝然发难表示帕克特家族最终选择支持休赖特家族，两家创始人家族反对并购的意图再明显不过了。
休赖特、帕克特两家联手，给新惠普实施并购案施加了巨大的阻力，同时由于两大家族在IT业界的影响，他们的反对意见对并购案举足轻重，远超过两家手中总共18%的惠普股票。
无形品牌：惠普家族的影响力
虽然自从1938年威廉姆·休赖特和大卫·帕克特在车库中创建惠普以后，惠普公司发生了很多变化，但是其创始人家族的烙印已深深印入公司，甚至在整个硅谷，人们都可以觉察到“惠普家族”的无形品牌。惠普的雇员、零售商，还有一些机构投资者随时随地会被家族的庞大力量所影响。
行业分析家认为，创始人家族的反对是对新惠普管理层的极大挑战。身为惠普公司董事会成员的沃尔特·休赖特担心交易会摊稀惠普公司在获利颇优的打印机市场的份额，转而投入高竞争、低利润的个人电脑市场。很多华尔街分析师也有类似的忧虑。
上周五，帕克特创始基金声称它理解并购案背后企业合并的战略，但是“在仔细研究、分析惠普董事会的决定后，综合起来看，惠普公司更加应该保护基金的利益，而不是一味维护一个提议。”
然而，在帕克特基金的决定之后也是一团迷雾，正如当谈到为什么不支持交易时，它总是含糊其辞。曾经有人认为基金希望惠普能在与康柏的交易中为它争取更多的利益，因为并购明显对康柏的股东有利。现在看来，这不是促使基金投出反对票的主要原因。
另一个观点是基金有潜在的投资战略，它对一个充满风险的复杂并购没有什么兴趣。如果这个猜想成立，那么惠普很难说服帕克特家族。最好的办法就是争取机构投资者，他们掌握57%的惠普股票。
新惠普绝不会屈服。管理层坚持认为交易将有助于增加公司的规模和市场份额，新公司将在包括PC、服务器、存储设备和IT服务等诸多领域保持竞争力。公司不断强化交易给投资人带来的好处。据惠普内部的消息灵通人士透露，“合并案会被进行到底。”
德意志银行的分析师，华尔街分析师乔治·爱林支持惠普继续并购，“情况对惠普有些不利，但是它还没有被淘汰出局——在决胜局中它会赢得比赛。”
菲奥莉纳：“推销”合并案
由于这次企业并购是“自上而下”推行的，如果并购受股东阻挠最后失败，表明投资人对职业经理人的不信任，新惠普的女总裁菲奥莉纳现在退化做了她的老本行：销售员，也只有积极推销合并案，促使其成功，她才能保住职位。
这个拥有多个人文课程学位，擅长历史和哲学的经理人正在用充满激情的声音捍卫并购案，并积极游说可能决定公司命运的大机构投资者。“这次并购绝对是可行的。我们不仅应该去做，而且应该充满信心。”这位47岁的CEO上周二说，“我个人对并购案有两个信念。第一，我要与投资人充分沟通，让他们明白并购案给他们带来什么好处；第二，我要排除万难，把并购案贯彻到底。”
菲奥莉纳曾经是朗讯公司的王牌销售员，1999年进入惠普高级管理层。她声称不能用常理来理解并购案，同时创始人家族反对并购的视角也是错误的。
不能仅仅盯住PC，不能仅仅看两家公司业绩滑坡的PC业务，而是要看到大型电脑销售商对商业机构的影响力，还有不断增长的利润丰厚的专业IT服务。合并后的公司PC部门将贡献25%的销售额和10%的利润，新惠普将赶上业界在PC业务和专业服务的龙头IBM，在解决方案方面新惠普将与咨询公司并驾齐驱。
菲奥莉纳还指责休赖特、帕克特家族基金“不理智地”投出反对票。“这些始创基金只关心自己的利益，例如资本投资的稳定性。他们与其它投资者，或惠普公司本身，在企业发展目标上是不一致的。”
公司已经雇了Georgetown大学一位有名的经济学家与投资者沟通，并且要与美国贸易委员会的人进行三场会谈。现在谈论结果还为时过早——贸易委员会的调查可以持续几个月，但是知道消息的人都认为只要惠普和康柏在相互重合的服务器项目上做好调整，交易很可能获得通过。
惠普的首席财务官鲍勃·威曼也会获得机构投资者信任充满自信，上周二他与部分投资者做了面谈，“一小部分人说他们同意并购，更多的人说他们还在考虑，但是没人说他们会反对。”
这次并购案中还有些规模不大，但是很有影响力的小型财团也是惠普争取支持者可以考虑的人选，关键的要点是得到ISS机构投资者行会的支持。例如拥有3%惠普股票的Barclays国际投资集团把它的投票权交给ISS机构投资者行会，另外还有一些本身没能力评估并购案的小投资者也在等待ISS的结论。
从至今为之ISS发布的公报来看，它的结论不会给惠普什么帮助。ISS为了得到交易分析的相关数据一直在向惠普施加压力，ISS计划在明年早些时候出具一份关于并购案最后的报告，具体时间是在股东投票大会前的2~3周。
并购案：改造惠普
惠普公司是硅谷科技创业“车库文化”的代表，其企业文化根深蒂固。惠普的两位创始人是业界“走动式管理”的创始人，这种管理方式提倡管理人员走到一线人员身边视察工作，旨在加强上下级的沟通和交流。该管理方式至今被科技企业奉为经典。
惠普是科技企业中最早实行弹性工作制的企业。公司允许员工在家上班；公司的仪器室不上锁，员工可以随时使用仪器，甚至可以把仪器带回家去；惠普鼓励人才流动，也不歧视离开惠普的员工，一视同仁。
惠普还是与高校联盟，“教、产、学”三位一体的科技企业，在过去的60年中，惠普与斯坦福大学关系融洽。惠普的高级工程师经常走上斯坦福的讲坛，斯坦福的教授也经常到惠普参加高级研讨会。斯坦福的学生到惠普来打工也不是稀奇事，菲奥莉娜在斯坦福求学时就在惠普兼职做过秘书。
当年的学生秘书现在当上了总裁，而她要改变惠普，要重塑惠普，这种改革是针对长达62年之久的传统惠普文化，是针对滞胀的商业产品线，是针对笨重的销售策略，这种翻天覆地的变化势必触及某些人的利益而遭遇重重压力。
“事实上，我自己也时常怀疑，这样一种根深蒂固的企业文化怎么可能在一夜间就彻底改变？”菲奥莉娜说，“我们不是否认过去，我们需要的是进行必要的转变以确保我们的未来。”菲奥莉纳去年的一次努力是打算并购咨询公司普华永道，但是最后公司放弃了。
新惠普正在向着企业宣传的“惠普之道”进发，正如菲奥莉纳所说，“创始人老大卫·帕克特说过‘落后可以以静制动’，可是我理解的惠普之道却是迎接变化和改革。我们要走在时间前面。”