(这条文章已经被阅读了 40 次) 时间：2001-12-03 16:21:56 来源：张信东 (老编辑老张) 原创-IT
担保圈
这是一种新的敛财形态。众多上市公司通过“相互担保”获得大量银行贷款，所筹资金则通过投资或占用等方式流走。而且，通过多种形式的担保与反担保，一些上市公司的信誉被严重透支，它们的命运已生死相连。许多圈子的担保额迅猛增加，盈利能力下降，整个系统的风险与日俱增。
郎咸平
本刊主笔 张信东 汪姜维 惠锋 曾学成
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*本刊研究员周小翔、苑会祥、国泰君安证券王战强、《证券时报》记者张宇凡、朱中伟、许飞、张跃文对本项研究也有贡献。
一种关系正在令许多上市公司生死相连，形成一个个套在一起的圈子，这就是“担保” （除特别说明外，本文所谈及的“担保”，均指“保证担保”）。
在我们所画出的一系列“担保关系图”（见P48-61）上，像集成电路板一样密密地排着一笔笔担保关系。我们对这样一种风行一时的融资方式并无偏见，然而在我们所研究的一些“担保圈”中，却发现一个惊人的事实，就是许多置身于其中的上市公司，不仅依赖着从资本市场上圈钱，而且通过各种形式的担保从银行大量圈钱。遗憾的是，所筹资金的多数并未产生良好的回报，却通过巨额的投资或占用而逐渐蒸发。
这些“担保圈”的盈利能力不断下降，以至丧失。诉讼和危机也陆续兴起，巨大的金融风险酝酿其中。
本刊统计，今年以来，国内共有130多家上市公司发布过担保事项公告，总金额高达230多亿元。其中至少有一半公司的担保金额超过其净资产的20%。担保期限也趋长，从几个月到三五年，甚至14年。
通过研究，我们发现这样一个模式，如图1（见下页）。担保圈中的上市公司互相担保，或为大股东及关联公司担保获得大笔贷款，而贷款则大部分流向大股东，或通过投资流出。随着担保圈及周围公司业绩下降，形成上市公司的大量坏账，并最终导致银行形成巨额坏账。
本文特别研究了“福建担保圈”和“上海深圳担保圈”，共涉及60多家上市公司和更多的非上市公司。下面就看看这些“担保圈”的结构及其危险所在。