(这条文章已经被阅读了 170 次) 时间：2001-11-26 14:08:02 来源：张信东 (老编辑老张) 原创-IT
编者的话
“担保圈”的危险
张信东
当把这些密密布满各种连线的担保图呈现给大家时，我们为不能将问题以简单的方式说出来而感到抱歉。然而现实如此严重，撇开这些纷乱的关系，又如何表述这惊人的事实？
这些“担保关系图”是在近几年才形成的，而且愈演愈烈。这种趋势令人担心。并非我们对这样的融资方式抱有偏见，因为我们看到一个强烈的反差，就是随着借款和担保额的连年增加，所涉上市公司的盈利能力却逐渐下滑，有的圈子严重亏损。
如果企业靠自己的盈利不能归还银行贷款的话，那最后的结果一定是大量的坏帐。由于置身“担保圈”中，上市公司的命运环环相扣。又因牵扯面极广，尤其涉及到许多我们尚无从了解其真实情况的非上市公司，所以无法判断每家上市公司的命运如何。然而可以肯定的是，最终的风险承担者是公众股东和银行。
特别是我们发现，在一些案例中，上市公司已沦为融资工具，通过互保、反担保、重复质押，一些上市公司的信誉被最大化地透支。所获借款，一大部分流向不能产生现金流的“投资活动”，另有一部分则被关联公司占用。这部分资金又蒸发到哪里去了，也是一个问号。
虽然目前看不到风险的蔓延，甚至已经发生的较大危机，也得到有效控制，但“担保圈”发展趋势之迅猛，涉及之广泛，使整个“担保圈”的金融风险在日益积聚，惟恐积重难返。对此，当局不能不给予特别的重视。
我们很高兴地告诉大家，本期开始，我们又邀请了一位学术顾问，他就是耶鲁大学的陈志武教授。陈先生治学严谨，对我们的“研究性报道”充满热情，为一篇稿件几乎天天与我们通越洋电话，恳切之情令人感动。本期，陈先生为我们分析美国刚刚结束的一起“证券集体诉讼案”，将对国内投资者大有裨益。
中国加入WTO之后，许多国内资本特别关注海外市场，本期我们有文章分析“万向”收购一家美国上市公司的风险。将来我们也会特别关注这类话题。