(这条文章已经被阅读了 33 次) 时间：2001-10-22 15:32:26 来源：belle (belle) 原创-IT
非战之罪
如果说去年岁尾网络业的不景气令从业者深刻感受到了寒冬降临的气息的话，那么这个春天才是.com公司真正的寒冬。比起今春的“三九天气”，去年年底的“寒冷程度”充其量才刚刚“立冬”。因为不管大众的心理预期怎么样，毕竟在Nasdaq上还有几只股票依然保持着坚挺的势头。以Yahoo!为龙头的业界老大还是沐浴在春天的和风里，虽然也时有寒流来侵，但离“雪崩”的距离还远着呢。
也因为这个原因，不少.com公司执着地认为，只要手中的风险资金还能坚持一段时间，勒紧裤带，挺过最艰难的霜降期，完成从散户到庄家的转型，那么胜利还是指日可待的。而Yahaoo!的今天就是他们的明天，是他们孜孜以求的奋斗方向。
所以当时有一句流行很广的话：互联网没有第二，只有第一。似乎非常精辟。
然而才刚送走了上个世纪，yahoo!却如同吃了泻药一样，一路下跌。到了三月份，由于其预期收益进一步调低，yahoo!股票在一周之内缩水21.61%,在2001内跌去了43.45%, 与2000年高峰期比，yahoo!的股票下跌了92.24%。而这似乎还没到尽头。下挫的迹象仍然存在。
Yahoo!在nasdaq上的表现对风雨飘摇的网络业来说无异雪上加霜。一向是业界领头羊、行中老大的yahoo!都快要撑不住了，让作小的们的其他网站更觉迷失了方向。西天取经的路才刚走到流沙河呢，盘缠就没了，而且前面还有风沙挡道，这可如何是好？性子急如八戒的早就闹着分行李回高老庄或李老庄了！
难道网络业真的要玩完了？
网络行业一向是唯美国马首是瞻的，各网站所募的风险资金也大多出自美国风险投资者的腰包。美国市场尤其是nasdaq上的一点风吹草动，都令网络从业者心惊肉跳。所以把nasdaq看成是网络业的风向标一点也不为过。
而从目前这个风向标的显象来看，网络股着实快要玩完了。国内三大网站搜狐、新浪、网易的每股票价都已跳水到了2美圆以下，似乎都可以归入“垃圾股”名下。但从整个大盘子来看，不仅网络股，老牌的IT企业股票也在下跌。象英特尔、思科这样的硬件提供商都不能幸免。因此，单纯从nasdaq上的表现以及yahoo!的危机来判断整个网络业就不行了似乎还为时尚早。
有观点认为：去年的冬天是资本市场的冬天，而不是互联网的冬天。或许这样说更贴切一点。在经历了长达近十年的高速增长之后，自去年下半年起，美国经济呈现出明显的放慢趋势。美联储主席格林斯潘甚至表示，目前美国的经济增长实际上是零。从导致美国经济急剧放慢的诸多因素来看，最重要的原因是美联储为防止通货膨胀而采取的货币紧缩政策。在消费物价并未明显上涨的情况下，美联储从1999年6月到2000年5月间6次提高了美国联邦基金拆借利率。利率的提高不但抑制了人们的消费热潮，而且很大程度地影响了人们对未来经济的心理预期。作为美国经济的晴雨表，Dow Jones 和Nasdaq 指数双双下挫。在这种情况下，处在经济链最上游、固定资产在总资产占比中微乎其微的网络公司自然首当其冲了。
就yahoo!一例来说，其直接的原因是主营业务中的广告收入急剧锐减。由于整个经济环境的疲软，原来一掷千金的广告客户都缩减了广告支出。这就使得yahoo!手头见紧。再加上恶意收购，yahoo!的日子好过才怪呢！常言道：“倾巢之下，安有完卵？”，yahoo!股票的下跌只是美国经济全豹的一斑而已。其本身的失误和过错并不是致命原因。就连思科的首席执行官钱伯斯都承认：“经济减速来势汹汹，任何人都别指望能逃避。”这从某个侧面说明了美国经济减速影响范围之广。
当然，网络公司本身的弱点也不容忽视。一方面网路公司花钱如流水；另一方面，赢利点过于集中，缺乏创新的模式也是网络公司的通病。传统的金融投资者“不把鸡蛋装在同一个篮子里”，以此来分散风险；对于上市公司来说，业务经营的多元性也同样的重要。这一点，AOL就做的比yahoo!好。因此，它的股票走势也比yahoo!平稳得多。
我个人的观点认为，眼下的“寒冬”对互联网的发展既是考验，又是契机。一方面，它促使互联网企业进行反思；另一方面，它有利于改变互联网行业无序发展的现状。众多的.com公司一哄而上不仅使整个互联网行业良莠不齐，而且分流了资金。在去年的互联网热潮中，大量的风险资金不仅流向了知名的网站，也流向了名不见经传的、小作坊式的.com公司，甚至是扯张虎皮作大旗的皮包公司。随着市场的调整，这些网络公司肯定会率先倒闭。市场的去莠存精既为优秀的网络公司扫清了障碍，同时也集中了资金。就如同国内上个世纪90年代初金融市场的无序状态一样，在经过金融宏观调控之后，大批违规操作、扰乱市场秩序的金融机构被淘汰出市场，而管理规范、遵守游戏规则的正规公司却丝毫未损，甚至从中受益一样。所不同的一个是行政干预、一个是市场自发的调整。就目前的互联网行业看，市场调整是必然的途径。
虽然现在分析家们还不敢冒然断定股市是否已经探底，但很明显的一点是，股市下挫的空间已不太大。如果象分析家预测的那样，美联储在三月二十日像一月份时那样，把利息再降零点五个百分点，那么对密切关注nasdaq的网络业来说，确实是一则利好的消息。又如果美国经济迟迟不能复苏的话，那么不独网络业，其他美国各行业的日子也一样好不到哪里去。假使真被摘牌，国内已上市的.com公司也只能怨赶错了时间，搭错了车。是“此天亡我，非战之罪”。
不过，我还是认为聪明的投资者会在这个时候入市，逢低买进，做长线打算。因为互联网毕竟已深入人心，没有人能否定它的远大前程。历史的车轮是局部地区暂时的经济不景气所无法阻挡的。正如一些经济分析家指出的那样：“yahoo!不是没有翻身的机会，只是需要时间”。这话同样适用于我们供职的各网络公司。