(这条文章已经被阅读了 58 次) 时间：2001-07-30 23:57:39 来源：王宏亮 (乐天) 原创-非IT
包含高度戏剧性情节的证券市场是典型的金钱博弈场所。当投机者受到贪婪、恐惧以及赌徒心理驱使时，他们往往只对那些能将美妙的空中楼阁建造其上并对大众特别是庄家所偏爱的股票发生兴趣，而不顾及其成长性和内在价值。这是导致股市泡沫的人类心理的深层逻辑。换句话说，作为金钱游戏，投机者关心的不是标的本身的价值，而是先发制人、智夺群众，把坏东西让给别人。这就是博弈。
英国经济学家凯恩斯曾用“叫停”（Game of Snap）、“递物”（Old maid）、“占位”（Musical chair）等英国小孩的游戏来解释资本市场的金钱博弈。在游戏中，谁能不先不后说出“停”，谁能在游戏终了以前把东西递给邻座，谁能在音乐结束时占到一个座位，谁就是胜利者。所谓“递物”，类似于中国人的击鼓传花游戏，前面的人把花一级级传下去，风险愈来愈大，鼓声一停，接到花的人就成为风险承受者。在作为合力运动的股市中，鼓锤操于看不见的手上，参与者无从预期，因此，他只有进行博弈。
凯恩斯进一步以选美来譬喻股市投机。在报纸选美竞赛中，参赛者被告知必须从100张照片中挑选出6名美女，而只有那些挑选结果最接近于大众平均爱好的人方能赢得奖品。此时，参赛者明白，个人的审美标准并不重要，重要的是正确选择多数参赛者认为最美的人。于是，每个人都从同一观点出发，不选他自己认为最美的人，也不选一般人认为最美的人，而是运用智力，推测一般人认为他人认为最美的人，乃至按此方法作更深层次的推测。
股市的情形与此类似。在买卖股票时，恰当选股的前提是恰当预期他人的选股行为。与赌博一样，投机者购买股票的依据仅仅是猜测，而不是事实。这并非因为他们怪异，而是由资本市场的性质决定的。