(这条文章已经被阅读了 444 次) 时间：2001-06-18 13:52:31 来源：吕伟钢 (信明源) 原创-IT
三大门户网站中，新浪目前的市值约为7000余万美元，搜狐近6000万美元，网易5000万美元。王志东拥有的股份不到新浪的20分之一，张朝阳拥有搜狐的股份为四分之一，而丁磊拥有网易的股份则高达二分之一以上。不用说，丁磊目前仍然是三大门户网站掌门人中最富的一位。
历史地看，张朝阳和丁磊都是个人创业，而王志东创业时的主体是四通集团，他所拥有的股份不是天然获得而是被授予的，尽管王志东对新浪的贡献不一定比张朝阳、丁磊对他们各自的网站所作的贡献比例小，而且王志东本质上也是一名创业的企业家，但是从他拥有新浪股份的比例看，他更像是一名被聘用的职业经理人。张朝阳创业时自己口袋里没有多少钱，需要“天使”的帮助，所以尽管搜狐前前后后融入的资金加在一起可能比网易融入的资金还少，但是别人的钱越早进入，自己的股份就越大比例地被稀释。
从新浪、搜狐和网易的案例中，我们看到策略投资人大多都在融资的最后阶段进入。一般的情况下，离上市越近，投资失败的风险越小，策略投资人承受风险的程度远比风险投资人低，这是其一；其二，企业上市意味着迈过了初创的阶段，策略投资人需要的是业内或某个相关领域举足轻重的合作伙伴；其三，向上市公司的投资如果最后失去了投资价值或战略意义，比较容易抽身而出。这是我们为电脑业的英特尔、戴尔及联想以及媒体出版业的道琼斯与新闻集团各自介入三大门户网站所作的注脚。可是由于上市后还存在180天“禁售期”这样一个禁锢咒，三大门户网站的禁售期又无一例外地处在市场对互联网企业的估值雪崩式大滑坡的阶段，策略投资人因此蒙受了最为惨重的账面损失。仅仅只有半年时间跨度的投资项目能见度如此之低，应该也是历史罕见的。
